20250221-和合期货-沪铜周报_美国通胀再起降息预期下降_沪铜震荡_9页_685kb

和合期货：沪铜周报（20250217-20250221）分析总结

本周沪铜期货呈现震荡走势，成交持仓略有萎缩。受宏观和基本面因素交织影响，沪铜短期波动加剧，中长期走势仍取决于供需以及美国货币政策调整预期的演变。

一、宏观面因素分析

• LPR利率保持稳定：一年期和五年期LPR报价连续四个月未变动，表明国内货币政策面临短期掣肘，经济景气度回暖后，短期内进一步下调的概率降低，但若二季度地产销售疲软，存在5年期LPR单独下调可能。
• M2-M1剪刀差收缩：1月M1同比增长仅4%，M2增长7%，剪刀差缩窄至66个基点，显示实体经济活跃度偏低，流动性结构分化。
• 美国通胀超预期：1月美国CPI同比增3%，核心CPI同比增3.3%，通胀加速背景下美联储9月降息预期推迟至12月，叠加核心通胀中非能源项目价格上涨，显示其货币政策面临不确定性。

二、基本面供需分析

• 供给端：国内铜矿砂及其精矿进口当月环比增12%，同比增163%，智利铜矿供货增加，进口出现回升。但长期铜精矿加工费维持低位，矿端紧张情况仍存，短期宽松供给局面难改。
• 需求端：1月新能源车国内零售渗透率达41.5%，较去年同期增长9个百分点，新势力品牌市占率达20.8%；同时新能源乘用车出口增速高达294%，拉动全球需求。尽管汽车市场整体面临调整，但新能源汽车仍是国内主要驱动力。

三、技术面判断

• 从周线和日线级别看，沪铜走出上行震荡区间，但下方支撑尚未有效确立，市场陷入技术盘整状态。多空双方均未形成决定性突破，考验关键阻力位和支撑位。

四、市场展望与建议

预计短期沪铜在宏观和基本面博弈中维持震荡格局，若美国通胀再度升温或国内经济数据不及预期，则铜价或面临调整压力。建议投资者短期观望为主，中长期可关注新能源车产业链和环保政策驱动带来的结构性机会。

风险提示：需紧盯美国货币政策走向、国内经济数据验证、以及新能源车补贴政策调整等关键变量。