20170227-中国银河-晨会纪要_14页_667kb
报告摘要
银河视点总结
核心内容概述
本报告为2017年2月27日的晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、宏观政策、债券市场、中小盘投资策略、行业个股点评及免责声明等。整体分析指出，当前市场处于政策驱动与经济回暖的阶段，成长股虽有短期表现，但全面行情仍需观察。同时，5G技术产业化成为本周关注热点，而养老金入市、监管趋严、货币政策收紧等因素对市场产生重要影响。
主要观点
1. 市场表现
- 国际市场：道琼斯指数、纳斯达克指数小幅上涨，FTSE100、恒生指数及日经指数均出现下跌。
- 国内市场：上证综指、深证成指、沪深300等主要指数小幅上涨，中小板与创业板表现更为强劲。
- 期货与货币市场：所有期货合约上涨，总持仓增加；货币市场利率上行，央行仍维持中性偏紧的货币政策。
2. 成长股行情
- 成长股在近期表现优于周期股，但分析师认为其全面可持续行情概率不大。
- 成长股估值较以往便宜，但绝对估值并不低，且货币政策收紧可能抑制其上涨空间。
- “春季躁动”传统下，成长股行情更偏向短期躁动，需关注需求是否持续。
3. 宏观政策
- 两会召开：3月3日-5日两会将召开，政策主题包括国企改革、一带一路、农业供给侧改革等。
- 货币政策：央行净投放资金1550亿元，但周四起开始净回笼，显示政策偏稳。
- 经济数据：中游经济数据回暖，如发电耗煤量、铁路货运量、挖掘机销量等，显示实体经济活跃。
4. 债券市场
- 债券收益率小幅回落，市场情绪回暖，但加息预期未明，市场仍处于观望状态。
- 债券市场进入有价值区间，但需等待MPA落地及经济运行情况。
5. 行业与投资策略
- 中小盘投资：中小创走势强于主板，建议关注政策受益的基建产业链、消费升级行业及5G产业链。
- 5G产业化：MWC2017成为关注焦点，5G技术逐步进入商用阶段，相关企业如中兴通讯、华为、高通、爱立信等均有布局。
- 养老金入市：社保基金启动第二次养老金管理组合招标，对市场情绪有所提振。
关键信息
国内经济数据
- 春节后经济回暖迹象明显，中游行业表现优于上下游。
- 1月铁路货运量同比增长10.8%，挖掘机销量同比增54%，显示基建与制造业需求仍较强。
- 农产品价格回落，CPI下行，但猪价、白酒等下游产品仍保持强势。
国际经济动态
- 美联储加息预期：3月加息概率升至34%，6月概率74.6%，9月概率87.4%。
- 美国经济：成屋销售增长，劳动市场强劲，但制造业与服务业PMI数据不及预期。
- 欧元区：制造业与服务业PMI均创近十年新高，显示经济复苏态势。
- 日本经济：出口增长，但出现贸易逆差，显示外部需求回暖但内部消费疲软。
市场情绪与政策
- 证监会强调IPO质量与监管力度，未来新股发行将保持较快速度。
- 国资委推动国企改革，政策导向明确。
- 央行通过逆回购操作维持市场流动性，但货币政策趋于收紧。
重点行业与个股分析
5G产业链
- 5G技术逐步产业化，设备、芯片、光通信等受益。
- 推荐关注中兴通讯、烽火通信、麦捷科技、盛路通信等。
消费升级与耐用品
- 建议关注智能手机、智能家电、智能汽车等产业链。
- 推荐个股：江粉磁材、合力泰、美菱电器、精锻科技等。
基建与周期股
- 基建产业链仍有投资机会，但需关注业绩兑现情况。
- 周期股行情尚未结束，但估值已充分反映复苏预期。
投资建议
- 成长股：短期有表现，但全面行情仍需观察，关注估值与货币政策变化。
- 周期股：仍具基本面支撑，但需等待需求进一步确认。
- 5G相关：关注设备、芯片、光通信等核心企业。
- 消费升级：重点布局智能汽车、家电、智能手机等产业。
- 次新股：IPO质量提升，建议关注成长性良好的次新股。
评级标准
- 行业评级：推荐（超市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
- 公司评级：同上，基于公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报进行判断。
其他市场动态
- 国泰君安2016年报点评：业绩稳居行业前列，H股上市助力资本实力提升。
- 政策热点：房地产税、P2P整改、共享电动车等话题引发市场关注。
- 行业动态：轮胎业对美胜诉、锂电池企业利润增长、5G频段规划等。
市场展望
- 市场整体偏暖，但需警惕货币政策收紧与外部风险。
- 成长股短期躁动，中长期表现仍需观察。
- 5G产业化提速，相关行业将受益。
- 债券市场仍有投资机会，但需等待政策与经济数据进一步明朗。
联系信息
- 分析师：丁文（策略研究）
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