金融行业：财富迁徙时代，竞逐基金浪潮-20210908-华泰证券-84页_3mb

报告摘要

财富迁徙时代，竞逐基金浪潮总结

核心内容

随着中国居民可投资资产规模扩大至241万亿元，财富市场进入蓬勃发展阶段。资管新规推动了大资管行业格局的演变，其中公募基金增速最快，21H1末规模达22.9万亿元，相较17年末增长97.4%。未来，大资管行业将形成分层竞争体系，公募基金有望凭借治理体系、渠道建设、投研能力与产品创新等优势，把握成长机遇。

主要观点

行业增长与格局变化：
- 公募基金规模增长显著，2019-2021H1期间增速高达14%至36%。
- 行业集中度整体有所下滑，CR3和CR10分别降至16%和42%，显示竞争加剧。
- 混合型基金在21H1超越债券型基金，成为第二大产品类型。
明星基金与头部效应：
- 明星基金推动规模增长，部分基金突破千亿。
- 易方达在21H1首次超越天弘基金，成为公募基金规模冠军。
中美基金行业对比：
- 美国基金市场成熟，监管完善，管理费率低，产品创新能力强。
- 中国基金公司需在治理机制、人才建设、渠道布局、产品创新、金融科技与风控体系等六大方面强化核心竞争力。
渠道布局与销售模式：
- 基金销售渠道包括直销与代销，直销渠道用户粘性较低，代销渠道头部效应显著。
- 头部第三方平台如天天基金、蚂蚁财富在用户使用时长和打开次数方面表现突出。
产品创新与客户定位：
- 混合型基金、公募REITs、买方投顾等产品推动行业增长。
- 客户年轻化趋势明显，差异化定位成为关键。
金融科技与风控体系：
- 金融科技赋能基金业务，提升运营效率与风险控制能力。
- 风控体系是业务拓展与长远发展的基础。