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工业硅期货早报总结（2026年6月25日）

核心内容概览

• 工业硅：近期价格震荡，成本支撑增强，但需求疲软导致反弹空间受限。
• 多晶硅：供给有所恢复，但需求端仍面临压力，库存处于高位，组件盈利状态有所改善。
• 市场风险：需关注复产超预期、多晶硅亏损加剧、仓单库存压力持续等。

工业硅基本面分析

供给端

• 上周工业硅供应量为8.3万吨，环比增加3.75%。
• 新疆地区样本通氧553生产成本为9646.2元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升。
• 工业硅综合开工率为65.51%，环比持平，低于历史同期平均水平。
• 铝合金锭库存为4.01万吨，处于高位，进口亏损为2383元/吨。
• 再生铝开工率为53.1%，环比减少0.56%，处于低位。

需求端

• 工业硅需求为7.1万吨，环比增长1.43%。
• 需求有所回升，但整体仍偏弱。

库存

• 社会库存为55.9万吨，环比减少0.17%。
• 样本企业库存为175700吨，环比增加1.33%。
• 主要港口库存为12.2万吨，环比持平。

期货走势

• MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓净空，空增。
• 工业硅2609预计在8425-8565区间震荡。

基差

• 06月24日，华东不通氧现货价为9150元/吨，09合约基差为655元/吨，现货升水期货。

成本与利润

• 工业硅成本端有所上升，但整体利润维持稳定。

多晶硅基本面分析

供给端

• 上周多晶硅产量为23200吨，环比减少2.52%。
• 预计6月排产为10.3万吨，较上月产量环比增加13.18%。

需求端

• 上周硅片产量为12.11GW，环比减少3.35%。
• 硅片库存为27.52万吨，环比增加0.25%，处于历史高位。
• 电池片产量为47.88GW，环比增加4.77%；外销厂库存为11.62GW，环比增加5.54%。
• 组件产量为36.4GW，环比增加14.46%；出口量为36963822个，环比减少19.84%。
• 国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为31.54GW，环比减少9.26%。

成本与利润

• 多晶硅N型料行业平均成本为38450元/吨，生产所得为-5550元/吨。
• 硅片生产亏损，电池片生产亏损，组件生产盈利。

期货走势

• MA20向下，09合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓净空，空增。
• 多晶硅2609预计在35780-37190区间震荡。

基差

• 06月24日，N型致密料价格为31750元/吨，09合约基差为-3585元/吨，现货贴水期货。

市场逻辑与预期

工业硅

• 利多因素：新疆减产落地，西南枯水期供应收紧，成本支撑增强。
• 利空因素：多晶硅需求疲软，库存高位，下游采购谨慎。
• 主要逻辑：供给收缩叠加成本支撑，但需求不足压制反弹空间。
• 预期：工业硅2609预计在8425-8565区间震荡。

多晶硅

• 利多因素：供给端排产短期有所增加，中期有望回调。
• 利空因素：硅片、电池片生产亏损，库存高位。
• 主要逻辑：供给增加，需求复苏，成本支撑持稳。
• 预期：多晶硅2609预计在35780-37190区间震荡。

风险提示

• 工业硅：复产超预期、多晶硅亏损加剧、仓单库存压力持续。
• 多晶硅：需求不足、成本支撑减弱、库存压力持续。

数据来源

• WIND、SMM、上海钢联、大越期货

重要提示

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