眼科医疗服务行业专题：需求释放及技术创新促使眼科赛道长坡厚雪，一超多强共享行业红利-20230605-东吴证券-59页

眼科医疗服务行业总结

核心内容

眼科医疗服务行业在疫后展现出强劲的增长势头，供需两旺推动行业高景气发展。随着社会老龄化加剧、数字化生活习惯普及以及技术升级，行业长期增长潜力显著。未来，屈光手术、青少年近视防控、白内障手术、眼底病等细分领域将持续受益于政策支持和市场需求增长。

主要观点

• 需求释放：疫情期间积累的眼科需求逐步释放，叠加近视防控上升为国家战略，推动行业快速增长。
• 技术驱动：术式升级和新技术应用（如全飞秒激光手术、ICL晶体植入、离焦镜、低浓度阿托品等）显著提升了手术的安全性与治疗效果，从而推动需求增长。
• 行业格局：行业呈现“一超多强”的格局，爱尔眼科作为龙头企业，带动后进眼科公司加速扩张，提升行业整体规模。
• 市场空间广阔：预计到2030年，我国眼科医疗服务市场将达到5211亿元，CAGR为16.09%，其中屈光手术、青少年近视防控、白内障手术、眼底病等细分领域增长潜力巨大。

关键信息

屈光手术市场

• 市场规模：2023年Q1，爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、何氏眼科、光正眼科等五家公司收入、归母净利润、扣非归母净利润平均增速分别为21.29%、52.34%、33.9%。
• 渗透率低：2021年我国每千人屈光手术量为0.7，相较美国仍有3倍提升空间。
• 术式升级：从传统LASIK到全飞秒SMILE、ICL晶体植入等高端术式，技术升级推动价格提升和毛利率增长。
• 未来预测：预计2030年屈光手术市场规模将达1725亿元，CAGR为22.93%。

近视防控市场

• 国家战略：近视防控上升为国家战略，推动青少年近视率下降和防控产品普及。
• 产品渗透率低：2020年中国大陆角膜塑形镜渗透率仅为1.26%，相比中国香港、中国台湾和美国仍有较大提升空间。
• 未来预测：预计2030年角膜塑形镜市场规模达668亿元，CAGR为12.95%；离焦镜市场规模达662亿元，CAGR为23.41%。

白内障手术市场

• 老龄化驱动：60岁以上人群白内障发病率超80%，2019年白内障患者人数约1.26亿，预计2025年将超1.5亿人。
• 手术率提升：2020年CSR为2662，预计2025年CSR将达3500，仍有2倍提升空间。
• 高端晶体发展：国产多焦点晶体上市，推动手术量价齐升。
• 未来预测：预计2030年白内障手术市场规模将达557亿元，CAGR为10.38%。

基础眼病市场

• 青光眼：世界第二大可致盲眼病，40岁以上人群患病率约2.3%，致盲率30%。PG类药物成为一线治疗药物，青白联合手术提升治疗收益。
• 青少年斜弱视：2019年患者人数约1761万，预计2025年将控制在1702万人，市场规模预计达243.8亿元，CAGR为27.1%。
• 眼底病：复杂且难治愈，主要集中在公立医院，民营医院有较大发展空间。
• 眼表病：发病率上升，治疗规模扩大，市场占比约8.8%。

干眼症与老花术市场

• 干眼症：发病率21-30%，患者数量持续增加，2020年约3.6亿人，呈现年轻化趋势。
• 治疗方案：人工泪液、抗炎药物和物理治疗是主要手段，物理治疗市场尚待挖掘。
• 老花眼：45岁以上人口中老花人群达3.9亿人，激光视力矫正、老花眼屈光晶体置换术等有望推动市场增长。

推荐标的

• 爱尔眼科
• 华厦眼科
• 普瑞眼科
• 何氏眼科
• 朝聚眼科

风险提示

• 行业政策风险
• 市场竞争加剧
• 新院扩张及盈利不及预期
• 医疗事故风险