20211217-弘业期货-橡胶年度报告_牛市中枢延续_期价上半年或遇挑战_19页_2mb

报告摘要

本报告对2021年全球及国内天然橡胶市场进行了全面回顾与展望，重点分析了供需变化、价格走势及库存情况。2021年胶市在挑战中改善，供给端未出现大幅波动，需求端虽经历阶段性下滑，但全年总体仍保持稳定，库存持续去化，期价在技术上仍处于牛市中部中枢震荡期。

期价走势：2021年国内橡胶期货价格先扬后抑，一季度强势冲高，二季度受需求疲软影响回落，但因库存去化和政策支持，四季度快速回升，全年保持震荡格局。20号胶期货走势相对稳定，全年维持在高位区间内波动。
基本面分析：
- 全球供应：ANRPC国家种植面积和开割面积增长趋缓，2021年全球天胶产量小幅回升，出口量预计同比增加。
- 国内供应：国内种植面积稳定，开割率维持在65%左右，产量同比增加约8%，进口量预计全年超过500万吨。
国内需求：
- 轮胎行业：2021年轮胎行业高开低走，开工率和产量均出现阶段性下滑，但出口强劲，全年轮胎总产量预计增长10%左右。
- 汽车产销：受疫情和政策影响，汽车产销连续三年下滑，但2021年四季度有所回升，全年产销预计保持正增长。
库存情况：
- 青岛地区库存：持续去库，截至2021年12月5日，库存降至23.86万吨，接近历史低位。
- 期货库存：整体保持低位，虽有阶段性增长，但未形成明显压力。

轮胎行业：
- 2021年前10个月产量同比增长11.28%，但8、9、10月持续负增长。
- 出口表现强劲，前10个月累计出口4.87亿条，同比大增27%，预计全年出口量将突破5.6亿条。
汽车产销：
- 2021年前11个月汽车产销分别增长3.5%和4.5%，但二三季度受疫情影响，产销疲软。
- 乘用车产销全年增长7.177%和7.24%，商用车和重卡产销则出现明显下滑，预计全年同比降幅达9.4%和5.5%。