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2024年8月2日每日晨报总结

核心内容概览

本日晨报主要围绕美联储降息预期、日本央行政策变化及全球资产市场走势进行分析，同时对银行板块的投资价值提出建议。

主要观点

宏观政策趋势

• 美联储：7月FOMC会议维持利率不变，但为9月降息铺垫，市场预期年内可能有3次降息，但分析师认为两次降息更为合理，因美国经济韧性较强，通胀仍具粘性。
• 日本央行：意外加息0.15%至0.25%，并缩减购债规模，预计未来可能进一步加息，日元短期将进入升值通道。
• 美日利差：随着美联储降息预期增强和日本央行加息，利差收敛，可能推动日元兑美元升值。

资产市场表现

• 美债收益率：短期仍有下行空间，但合理中枢不应低于4.0%，10年期美债收益率和美元指数可能进一步下降。
• 美元指数：在经济软着陆和降息预期下，美元指数有望温和回落。
• 日元：尽管短期升值，但利差仍可能保持高位，日元完全逆转跌势的条件尚不成熟。
• 美股：科技股业绩与降息预期支撑市场，整体仍具备上行空间。
• 港股与A股：估值处于中低位，流动性改善机会显现，可关注结构性催化。

大宗商品走势

• 原油：短期受中东局势和库存下降支撑，但中长期全球需求见顶，价格中枢将下移。
• 黄金：受全球央行购金、地缘风险常态化及降息预期支撑，中长期上涨趋势明确。

关键信息

美联储降息预期

• 市场预期9月首次降息概率达90.8%，11月二次降息概率为71.1%，12月第三次降息概率为69.2%。
• 分析师认为，三次降息预期偏激进，两次降息更为合理，因经济基本面未出现显著下行风险。

日本央行政策变化

• 日央行超预期加息0.15%，并缩减购债规模至2026年一季度3万亿日元/月。
• 日央行行长植田和男释放鹰派信号，强调年内可能再度加息，并称0.5%不是上限。

美债与中债表现

• 美债收益率下行通道开启，但中长期中枢可能因大选年发债需求增加和潜在税收政策而上移。
• 中债方面，7月政治局会议释放积极信号，宏观政策边际加码，短期内债券供应加速，中长期利率仍有下行空间。

银行板块配置建议

• 政策加码：降准降息仍有空间，对银行息差影响总体有限。
• 财政支持：专项债发行加速，利好银行信贷投放和基本面修复。
• 风险防控：防范房地产和地方债务风险，有利于银行资产质量优化。
• 个股推荐：工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、常熟银行（601128）、成都银行（601838）。

风险提示

1. 美国经济和通胀意外加速。
2. 美国银行系统出现流动性问题。
3. 选举结果引发重大政策变动和预期波动。
4. 经济增长低于预期导致资产质量恶化。
5. 利率持续下行导致银行NIM承压。
6. 规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓。
7. 海外降息不确定性。
8. 地缘政治风险。
9. 全球选举结果不确定性。
10. 市场情绪不稳定风险。

分析师信息

• 周颖：策略分析师，清华大学本硕，银河证券研究院。
• 章俊：分析师，关注美联储降息预期及资产市场表现。
• 杨超：分析师，分析美国经济与全球权益市场走势。
• 张一纬：分析师，提供银行板块投资建议。

评级标准

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其他信息

• 国务院办公厅发布政策：印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》。
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