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油脂油料半年报分析：品种分化，油强粕弱

**报告日期：**2024年07月11日
**研究员：**王真军
**机构：**招商期货有限公司

市场概况

2024年上半年，油脂油料市场呈现明显品种分化走势，其中美豆价格重心下移，国内豆粕先抑后扬，油脂价格则先扬后抑，总体重心上移。

油料蛋白供需分析：预期宽松年

全球大豆供需

全球大豆供需预计趋宽松，主要得益于主要产区产量的增加。但供给结构中，巴西对全球市场的贡献度持续上升，美国和阿根廷维持动态均衡。

供给展望

预计全球大豆产量将显著增长，但不同产区间结构分化明显。

需求展望

需求方面，全球需求高增长预期依然存在，同时存在结构替代可能。

中期判断

北美种植季和面积扩张将决定大豆走势，中期美豆产量成为阶段焦点。

油脂供需分析：供需双增，预期向好

供给展望

全球棕榈油产量预计呈趋势增长但增幅放缓。供需结构方面，主产区面积及单产预期进入平缓阶段。

需求展望

需求方面，生物柴油提振是主要动能，但食用消费表现平稳。

供需展望

总体来看，供需双增预计推动油脂市场向好运行。

油脂油料定价思考：品种分化，油强粕弱

油料

预计逐步进入累库阶段，市场对美豆产量博弈驱动明显，中期需关注供需数据变化。

油脂

步入季节性增产周期，中期需关注预期差带来的交易机会。

策略建议

短期维持品种分化判断，预期“油强粕弱”结构将延续。

研究员简介

王真军：招商期货产业研究发展部总经理助理、产研业务总部农产品团队负责人，拥有期货从业资格及投资咨询资格。

**免责声明：**本报告信息仅供专业投资者参考，据此操作投资者自行承担风险，不构成任何交易建议。