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华创研究 | 2026年7月政治局会议精神学习总结

核心内容概览

2026年7月30日召开的政治局会议聚焦当前经济形势分析与下半年经济工作部署，强调经济结构“向新向优”的趋势，同时关注稳增长与防风险的双重目标。会议在宏观调控、财政政策、货币政策、供给侧改革及资本市场建设等方面提出了一系列政策导向和操作建议，为市场提供了明确的信号。

主要观点与关键信息

一、经济结构“向新向优”，动能转换加快

• 产业层面：新动能持续高增长，2026年上半年增速达9.9%，旧动能则为负增长（-0.3%），新动能对经济增长的直接贡献超过40%。
• 消费层面：服务消费增速优于商品消费，服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。
• 投资层面：设备购置和知识产权产品投资保持较快增长，增速分别为8.1%和9.4%。
• 出口层面：机电产品出口增速领先。

二、总量基调：发挥存量政策效能，加大逆周期调节

• 会议强调“用好存量政策”与“谋划增量政策”，政策力度增强。
• 存量政策包括“六张网”规划建设、8000亿政策性金融工具等。
• 增量政策可能涉及“十五五”重大工程加力等。

三、财政政策：加快支出与债券资金使用

• 财政支出增速预计全年为-0.5%，但下半年有望转正。
• 上半年财政支出偏慢，下半年将加快推进。
• 政府债发行进度可能加快，8-9月或迎来供给高峰期。

四、货币政策：综合运用并适时调整工具，关注财政金融协同

• 未直接提及降息降准，但强调结构性货币政策工具的优化与使用。
• 货币政策将与财政政策协同，支持内需。
• 短期降准必要性不强，但若市场出现资金紧张或权益市场回调，可能出台。

五、供给侧改革：继续整治“内卷式”竞争，稳投资聚焦基础设施

• 会议提出“制定实施全国统一大市场建设条例”，继续整治“内卷式”竞争，以提升产能利用率和企业盈利。
• 制造业投资增长趋于克制，稳投资重点转向基础设施建设。

六、资本市场：深化投融资改革，提升韧性和信心

• 政策重心转向长效机制建设，增强市场稳定性。
• 强调“投融资综合改革”，旨在构建“慢牛、长牛、健康牛”的市场格局。
• 房地产市场保持中性，继续推进中小金融机构改革化险与减量提质。

风险提示

• 外部风险：美伊冲突反复可能对经济带来不确定性。
• 内部风险：投资偏弱、地方债务风险及中小金融机构风险仍需持续关注。

债市影响分析

• 会议对货币政策“综合运用并适时调整工具”的表述增强了市场对货币宽松的期待，收益率快速下行。
• 债市情绪偏积极，但交易空间有限，建议采取“小波段、快进快出”的操作策略。
• 后续需关注权益风险偏好变化、8月初资金价格、央行买债规模、8月下旬银行资负结构调整等关键信号。

总结

本次政治局会议在经济结构优化、宏观调控、财政货币协同、资本市场改革等方面明确了政策方向，体现出在“稳中求进”总基调下，对经济“向新向优”趋势的坚定信心。同时，也对当前面临的挑战保持清醒认识，强调政策的灵活性与针对性。整体来看，政策导向积极，市场预期改善，但需警惕外部不确定性与内部结构性风险。