20210401-新时代证券-福达股份-603166.SH-福达股份2020年报点评_进军新能源汽车市场_产品_客户结构持续优化_4页_548kb

福达股份2020年报总结

核心内容

福达股份在2020年实现了营收和净利润的显著增长，营收达到17.70亿元，同比增长16.87%；净利润为2.01亿元，同比增长50.47%。公司通过产品与客户结构的持续优化，成功进军新能源汽车市场，拓展了高端市场空间。

主要观点

• 新能源汽车市场开拓
  公司在新能源汽车领域取得重要进展，为比亚迪混动车型开发的472、476曲轴已进入量产阶段，同时上汽通用定点开发的曲轴毛坯锻件也将用于其混合动力新能源汽车。此外，公司还与多家国际知名客户如奔驰、康明斯、戴姆勒、沃尔沃、卡特彼勒等展开合作，新产品开发进展顺利。

• 客户与产品结构优化
  非道路机械配套产品收入占比和国际客户收入占比均达到30%，表明公司正逐步提升其在高端市场和国际市场的份额。通过市场渠道的拓宽和产品业务的升级，公司的发展空间进一步扩大。

• 与德国阿尔芬合资
  公司与德国阿尔芬合资进军大型曲轴领域，市场开发成绩优异。MTU和瓦锡兰新产品样件验证通过，玉柴船电产品实现3个量产和2个开发，显示公司在技术上的突破和市场拓展上的成果。

• 工艺与技术提升
  公司在中频淬火、回火等工艺方面取得突破，提升了曲轴性能，节约了能耗并提高了生产效率。同时，实现了进口设备刀具的国产化替代，增强了供应链的自主性。

• 未来增长亮点
  商用车领域保持稳定增长，豪华乘用车和大型曲轴业务被视为未来的主要增长点。公司基于业务、人才和技术三位一体的国际化战略，进一步巩固其在精密锻件领域的竞争优势。

关键信息

财务表现

盈利预测

预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.45亿元、3.21亿元、4.37亿元，增速分别为22.1%、31.0%、36.3%。公司盈利能力和成长能力持续增强，估值逐步下降，反映出市场对其未来增长的信心。

估值指标

风险提示

• 商用车市场波动
• 乘用车客户开发进度
• 大型曲轴业务表现

结论与评级

公司凭借在新能源汽车市场的拓展和高端客户结构的优化，展现出强劲的增长潜力。分析师维持“强烈推荐”评级，认为其未来股价有望显著上涨，市场对其成长空间充满信心。

投资评级说明

• 强烈推荐：预计未来6-12个月，公司股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 推荐：预计未来6-12个月，公司股价涨幅介于5%-20%。
• 中性：预计未来6-12个月，股价变动介于-5%至5%。
• 回避：预计未来6-12个月，股价跌幅在5%以上。

分析师介绍

• 孟鹏飞：新时代先进制造组负责人，机械行业首席分析师，具有7年高端装备产业经验及6年证券从业经验。
• 韦俊龙：机械行业资深分析师，上海交通大学硕士，4年证券从业经验。

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