20240205-中财期货-纸浆投资策略月报_成本支撑减弱_纸浆震荡寻底_14页_1mb

成本支撑减弱，纸浆震荡寻底。报告显示，纸浆市场呈现价格下调和供应压力缓和的趋势。具体而言，智利Arauco公司首次下调报价针叶浆银星745美元/吨（下调15美元），阔叶浆明星持平，本色浆金星下调30美元/吨，表明成本端支撑减弱。进口方面，12月纸浆总进口323万吨，位于历史高位，主要由长协接货驱动，导致国内价格承压。库存数据显示，1月纸浆库存高企，节后去库预期减弱。

供需分析显示，白卡纸和双胶纸需求稳定，但整体生产压力不大。期货市场表现：纸浆主力合约下跌，基差走强，仓单持续增加，SP5-9价差处于中等偏低位置。进口利润为负，进口窗口关闭，预示市场可能继续震荡寻底。

操作建议包括关注SP5500和SP5700合约上的机会，以及月间价差走阔的可能性。总体上，纸浆市场面临供应过剩和需求回暖不均的矛盾，需警惕价格波动。