20161031-华创证券-医药生物行业月报_关注医药生物行业公司三季报_17页_930kb
报告摘要
医药生物行业三季报分析总结
一、市场整体表现
- 大盘走势：本周大盘上涨0.43%，创业板下跌0.71%，两市总成交量较前一周增长7.86%。
- 医药生物指数表现：申万医药生物指数低于沪深300指数0.59个百分点，低于中证800指数0.49个百分点。
- 二级板块走势：
- 中药：+0.18%
- 医药商业：+0.18%
- 医疗服务：-0.43%
- 化学制药：-0.49%
- 生物制品：-0.55%
- 医疗器械：-1.24%
二、重点公司点评
（一）冠昊生物（300238.SZ）
- 业绩表现：2016年前三季度营收1.80亿元（+27.76%），净利润3075万元（-1.01%），Q3营收7296万元（+34.94%），净利润1531万元（+9.30%）。
- 主要观点：
- 三季度业绩环比改善，短期费用拖累利润。
- 增发收购惠迪森，预计显著增厚净利润。
- 惠迪森盈利能力强，未来有望成为公司核心增长点。
- 优得清角膜市场前景广阔，预计2017年将实现过亿收入。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，半年目标价70-75元。
- 风险提示：收购业绩不达预期；角膜放量不达预期。
（二）华兰生物（002007.SZ）
- 业绩表现：前三季度营收14.06亿元（+26.62%），净利润6.07亿元（+32.17%）。
- 主要观点：
- 血液制品业务持续向好，符合预期。
- 行业回暖，疫苗业务受影响有限。
- 单抗研发进展顺利，有望打开长远发展空间。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
- 风险提示：采浆不达预期；血液制品提价不达预期；疫苗销售不达预期。
（三）东诚药业（002675.SZ）
- 业绩表现：前三季度营收7.75亿元（+39.48%），净利润9745万元（+42.08%）。
- 主要观点：
- 公司是全球核医药市场的整合者，未来三年潜力巨大。
- 整合全球硫酸软骨素产业，提升盈利能力。
- 肝素产业链积极变化，产品价格回暖。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级，目标价25-30元。
- 风险提示：核医药整合进度不达预期。
（四）翰宇药业（300199.SZ）
- 业绩表现：前三季度营收6.15亿元（+34.37%），净利润2.30亿元（+32.06%）。
- 主要观点：
- 海外原料药业务超预期，尤其是利拉鲁肽和格拉替雷。
- 国内制剂业务受招标和医保控费影响有所下滑。
- 成纪药业整合效益显现，未来有望为公司带来增长。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
- 风险提示：招标进度不及预期；商誉减值风险。
（五）长春高新（000661）
- 业绩表现：前三季度营收21.92亿元（+27.63%），净利润3.80亿元（+27.96%）。
- 主要观点：
- 生长激素销售持续向好，地产结算同比增加。
- 金赛药业加强销售团队建设，业绩增长显著。
- 疫苗批签发增加，中成药核心产品力争进入省医保。
- 投资建议：维持“推荐”评级。
- 风险提示：产品推广、招标不达预期；疫苗销售不达预期。
（六）广誉远（600771）
- 业绩表现：前三季度营收6.20亿元（+124.64%），净利润4507万元（+3802.16%）。
- 主要观点：
- 三季度业绩增长强劲，全年目标有望达成。
- 定增预案已过会，技术保密延期在望。
- 杏林壹号上线，打造中医药产业链线上平台。
- 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
- 风险提示：无明显提示，但需关注技术保密延期及后续政策影响。
三、行业评级与投资建议
- 行业评级：推荐。
- 投资逻辑：医药生物行业整体表现稳健，部分公司业绩增长显著，尤其在血液制品、核医药、人工角膜及中药领域。
- 核心驱动因素：
- 血液制品量价齐升。
- 核医药资源整合及产品线扩展。
- 人工角膜、疫苗等新业务放量。
- 中药线上平台建设。
四、分析师信息
- 分析师：
- 宋凯（S0360515070002）
- 张文录（S0360515080001）
- 邱曼（S0360516050002）
- 联系人：
- 王逸萌（010-66500915）
- 孙渊（010-66500910）
- 李明蔚（010-63214656）
五、相关研究报告
- 《医药生物行业报告：关注东诚药业、星河生物、国药股份、广誉远等》（2016-10-11）
- 《医药生物行业报告：医保目录系列报告之三：卫计委发布16年医保目录调整方案征求意见稿点评》（2016-10-11）
- 《医药生物行业报告：持续关注医保目录调整及对医药行业的影响》（2016-10-21）
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