20161031-华安证券-医药生物行业周报_健康中国2030发布_全行业受益_17页_1mb

医药生物行业分析总结（2016-10-31）

核心内容

《“健康中国2030”规划纲要》发布，标志着医药行业成为国家战略重点，将推动医院诊疗服务、医疗器械、制药创新、保险、养老等大健康产业集群发展。行业整体受益，投资逻辑向业绩稳定增长和细分领域高成长性个股倾斜。

主要观点

行业受益领域

• 药品创新：关注恒瑞医药（注射用紫杉醇纳入优先审评）、华海药业和翰宇药业（制剂出海、国际化）。
• 药品流通：建议关注九州通（民营流通企业龙头），药品流通行业将经历整合，集中度提升。
• 医疗器械：关注理邦仪器、鱼跃医疗（国产化趋势明显），以及九安医疗（基层医疗体系优化）。
• 医疗服务：重点推荐迪安诊断（第三方诊断龙头）、湖南发展、宜华健康（大健康与康复领域）。
• 精准医疗：关注恒瑞医药（PD-1单抗）、博生吉（CAR-T技术）等企业在该领域的进展。

中长期投资逻辑

• 医改政策将推动医保控费、提高行业竞争力、改善就医环境。
• 重点包括：
  • 医保控费：两票制压缩流通环节，关注连锁药店龙头如老百姓、一心堂。
  • 仿制药一致性评价：推动药品质量提升，关注CRO龙头泰格医药。
  • 分级诊疗：促进优质资源下沉，关注第三方诊断企业迪安诊断、康复医院如湖南发展。
  • 进口替代：关注高端医疗器械领域。

行业估值与溢价率

• 申万医药生物行业市盈率：截至2016年10月28日为41.58倍，高于历史平均38.88倍。
• 相对于沪深300的溢价率：241.10%，较上周小幅下降。
• 子板块估值：
  • 医疗服务：92倍（最高）
  • 医疗器械：71倍
  • 生物制品：60倍
  • 中药、医药商业：32倍左右（相对较低）

上周市场表现

• 上证综指：周涨幅0.43%
• SW医药生物指数：下跌0.32%，行业排名第20，大幅跑输沪深300（0.37%）。
• 子板块表现：
  • 跑赢板块：医药商业（-0.15%）、医疗服务（-0.41%）、中药（-0.63%）、化学制剂（-0.77%）。
  • 跑输板块：生物制品（-1.42%）、化学原料药（-1.61%）、医疗器械（-2.17%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：华通医药（+9.97%）、三诺生物（+8.22%）、灵康药业（+7.95%）等。
  • 跌幅前十：冠昊生物（-12.55%）、广誉远（-7.47%）、博济医药（-6.17%）等。

行业动态

• 政策支持：
  • 国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》，明确健康中国建设目标。
  • CFDA发布《医疗器械优先审批程序》，加快创新医疗器械审批。
  • 陕西、安徽、广东等地推进分级诊疗、医疗服务价格改革等政策。
• 行业进展：
  • 康华医疗成为全国首家民营三甲医院并在港IPO成功。
  • 平安租赁拟投入百亿设立第三方独立影像中心。

上市公司重要公告

财务报告

• 多家公司披露三季报，部分企业如紫鑫药业（+376.20%）、卫宁健康（+412.22%）、丽珠集团（+24.08%）等业绩显著增长。
• 部分企业如天药股份、康弘药业等也获得临床批件或药品注册批件。

增发融资与重组

• 诚志股份重大资产重组获证监会通过。
• 冠昊生物拟增发18.5亿元收购惠迪森。
• 翰宇药业拟发行10亿元中期票据和10亿元超短融。
• 乐普医疗、维力医疗、安科生物等参与设立产业基金，聚焦医疗健康、生物医药等领域。

增减持与解禁

• 三诺生物控股股东拟减持2800万股（占总股本8.28%）。
• 科伦药业拟回购748万股用于员工激励。

风险提示

• 政策变动风险：医保控费、药占比下降等政策可能对行业造成不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能影响医药板块表现。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

附录：图表目录

• 图表1：申万医药生物一级行业与沪深300市盈率及溢价率
• 图表2：医药生物子板块市盈率
• 图表3：申万一级行业涨跌幅
• 图表4：申万医药生物一级与二级子行业周涨跌幅对比
• 图表5：本周涨幅前十个股及所属板块
• 图表6：本周跌幅前十个股及所属子板块
• 图表7：VA和VE市场报价
• 图表8：VC市场报价
• 图表9：VB系市场报价
• 图表10：VD3与VK3市场报价
• 图表11：成都中药价格指数走势