20190812-长城证券-家电周报2019第26期：汇率波动短期利好出口，细分品类逆市增长_10页_930kb

家电行业周报总结

核心内容

行情回顾

• 中信家电指数：本周下跌3.64%，跑输大盘，位列29个一级板块涨跌幅第10位。
• 二级板块表现：白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均下跌，跌幅分别为-3.48%、-7.34%、-2.36%、-3.89%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天际股份（13.72%）、奥马电器（10.78%）、苏泊尔（2.15%）、*ST德奥（0.00%）、聚隆科技（0.00%）。
  • 跌幅前五：华体科技（-9.80%）、*ST厦华（-9.78%）、*ST圣莱（-9.31%）、奥佳华（-9.25%）、创维数字（-9.05%）。

汇率波动对出口的影响

• 人民币兑美元汇率跌破7.0元，短期内对出口型家电企业有利，可能带来汇兑收益。
• 企业如TCL电子和创维彩电认为汇率贬值有助于缓解外贸压力，但其对出口的直接影响有限。
• 长期来看，企业更希望汇率稳定，以维持海外合作伙伴关系和避免成本上升风险。

分细品类逆市增长

• 干衣机：2019年上半年国内销量同比增长95%，销售额增长80%，均价下跌7%。
• 智能家电：市场增长迅速，智能电视比例接近100%，智能空调、冰箱等产品智能化率较高。
• 消费升级：干衣机的畅销体现了改善性需求的增加，与气候、品牌和渠道参与度提升有关。
• 长期趋势：中国家电消费升级趋势刚刚起步，市场仍处于成长期，但需警惕季节性因素对增长的冲击。

投资建议

• 中长期主线：
  1. 白电龙头：推荐美的集团、格力电器、海尔智家，因其布局海外市场早、抗风险能力强。
  2. 厨电板块：推荐华帝股份、老板电器，受益于一二线城市复苏。
  3. 黑电企业：关注海信电器、TCL集团，其积极探索增量方向。
• 短期推荐：关注受益于汇率波动的出口型家电企业。

主要观点

• 汇率波动：短期利好出口型家电企业，但效果有限，主要体现在汇兑收益上。
• 市场表现：整体市场承压，但部分细分品类如干衣机和智能家电逆势增长。
• 消费升级：随着中产阶级规模扩大，家电市场将长期受益于消费升级趋势。
• 行业挑战：传统家电品类销售压力较大，部分企业通过产品创新和市场拓展应对。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

家电行业要闻

• 人民币贬值：有助于缓解出口压力，但企业更希望汇率稳定。
• 智能家居：市场增长迅速，智能音箱成为核心增长点。
• 海信中央空调：入驻无锡华莱坞，提升用户体验。
• 酷开电视品牌升级：聚焦年轻消费者，提升品牌影响力。
• JDI资金援助：寻求外部投资以扩大OLED面板产能。
• 华为投资巴西：计划建8亿美元手机厂，布局5G市场。
• 8K QLED电视：三星等企业推动显示技术革新。
• 干衣机增长：销量和销售额均大幅增长，主要面向中高端市场。
• 苏宁消费趋势报告：显示智能、健康、一人多件及一户多件成为消费趋势。

重要公司公告

• 老板电器：购买结构性存款产品，资金来源为自有闲置资金。
• 浙江美大：股东股份质押延期购回。
• 圣莱达：董事长辞职。
• 太龙照明：回购股份，提升市场信心。
• 海尔智家：发布现金分红方案。
• 奋达科技、得邦照明、阳光照明：均进行股份回购，表明公司对未来发展信心。
• 飞乐音响：股东被动减持股份，减持计划尚未完成。
• 康盛股份：注销全资子公司，优化资源配置。

风险提示

• 房地产市场不景气：影响厨电和小家电销售。
• 原材料价格波动：可能增加企业成本。
• 行业竞争加剧：对市场份额和利润造成压力。
• 系统性风险：如宏观经济变化、政策调整等。

结论

当前家电行业整体承压，但部分细分品类如干衣机和智能家电表现出色。汇率波动短期内对出口企业有利，但影响有限。建议关注白电龙头、厨电企业及黑电优势企业，同时警惕房地产市场、原材料价格和系统性风险带来的挑战。