20210607-天风期货-甲醇周报_内地供需走弱_压力移向港口_28页_2mb

甲醇周报总结（2021.06.07）

核心内容

本周甲醇市场整体呈现基本面边际走弱的态势，内地供需压力显现，港口则因低库存支撑仍偏强。内地价格重心下移，库存持续积累，而港口库存小幅上升，但受低库存影响仍有支撑。

主要观点

• 内地供需走弱：
  上周内地及港口库存均有所积累，内地价格明显下滑，港口价格相对稳定。

  • 供应端：国内开工率周环比下滑4个百分点至76%，检修装置较多，包括延长中煤二期、神华宁煤、神华新疆等。
  • 需求端：MTO开工率周环比下降4个百分点至79%，传统下游开工率回落至44.2%，需求走弱明显。
  • 库存：西北企业库存天数周环比增加0.2天至8.1天，港口库存累库2万吨至61万吨。

• 港口压力偏弱：
  港口库存小幅积累，但因低库存支撑，价格仍偏强。本周内地货物流入港口增多，叠加进口船货到港，港口库存小幅上升。

• 未来趋势：
  内地6月下旬久泰、蒙大烯烃装置有检修预期，基本面预计持续走弱；进口量维持在105万吨左右，库存预计低位运行。
  关注夏季用电高峰、煤炭价格上涨对成本端的支撑，以及烯烃检修落地情况。

关键信息

国外开工情况

• 海外甲醇开工率周环比提升4个百分点至77.9%。
• 伊朗方面，ZPC、Kaveh、Marjan等装置已恢复或计划重启，Busher预计近期恢复。
• 非伊朗开工率持续上行，周环比上升3个百分点至80.44%。
• 沙特Sipchem（IMC）150万吨/年装置检修计划延期至第四季度。

国内供应情况

• 全国开工率周环比基本持平，为74.8%。
• 一体化装置检修较多，导致供应收缩。
• 近期检修/重启装置：
  • 已恢复/重启：延长中煤二期、陕西渭化、中煤鄂能化（低负荷）、建滔璐宝（部分恢复）。
  • 计划检修：山西阳煤丰喜、河南心连心、华亭中煦、新能凤凰、宁夏宝丰、中石化长城能源、上海华谊等。
  • 重启待定：内蒙古天野、建滔璐宝（部分）、新绛中信、鹤壁宝马、新疆众泰、孝义鹏飞等。

下游需求表现

• MTO开工率继续下滑至79%，周环比下降4个百分点。
• 传统下游开工率回落至44.2%，其中醋酸开工率周环比下降7个百分点至84.18%。

库存变化

• 内地库存：持续累库，西北企业库存天数周环比增加0.2天至8.1天。
• 港口库存：累库2万吨至61万吨，主要因内地货物流入港口增多和进口船货到港。

价格与利润

• 西北价格：周环比下跌165元/吨至2200元/吨。
• 利润：内蒙古至江苏利润走高至67元/吨附近。

平衡表推算

• 5月库存：累库约3万吨。
• 6月产量与消费量：预计走平，但7月库存将明显积累。
• 产量同比：6月产量同比增长23.21%，消费量同比增长13.47%。

风险提示

• 进口不及预期
• 投产不及预期

数据来源与免责声明

• 本报告数据来源：天风期货研究所
• 本报告基于公开资料或实地调研，仅反映作者观点，不构成任何投资建议。
• 报告内容不得更改、发送、翻版、复制或传播，未经书面授权不得使用。
• 报告内容仅作参考，不承担任何法律责任。

附注

• 本报告包含“甲醇三要素强弱评估”（综评：-1），库存-1，利润0，基差0。
• 历史评分序列参考天风风云-甲醇版块（强利多：5 | 强利空：-5）。
• 报告由天风期货股份有限公司发布，作者贾瑞斌，研究助理吴宏翔，审核肖兰兰。

图表与数据

• 甲醇-国外开工率
• 甲醇-全国开工率
• 甲醇-各工艺开工率
• 甲醇-周度船期（卓创）
• 甲醇-港口库存季节性
• 甲醇-西北企业库存天数（天）
• 甲醇-国内价格
• 甲醇-全国供应量、华东、西北、西南供应量
• 甲醇-MTO开工率
• 甲醇-传统下游开工率
• 甲醇-月度平衡表推算
• 甲醇-产量与消费同比数据

总结

整体来看，甲醇市场在6月上旬呈现内地供需走弱、港口库存偏强的格局。未来需关注内地烯烃装置检修落地情况、进口量变化以及成本端的支撑力度，同时警惕供应端的不确定性带来的市场波动。