20250722-国金证券-票息资产热度图谱_1.8_附近找短久期防守_20页_3mb

总结

截至2025年7月21日，存量信用债市场整体呈现收益率下行趋势，各类债券估值及利差分布差异显著。以下主要分析：

公募城投债

• 江浙两省加权平均估值收益率低于2.3%，贵州区县级收益率超过4.5%。
• 与上周相比，收益率基本下行，平均下行幅度不足2BP。下行幅度最大的品种包括广东省级2-3年非永续债、陕西区县级2-3年永续债和云南地级市1-2年非永续债。

私募城投债

• 上海、浙江、广东等沿海省份收益率低于2.8%，陕西地级市、贵州及云南地级市、区县级收益率较高。
• 收益率普遍下行，部分品种下行幅度大，如天津省级2-3年非永续债下行10.5BP，贵州区县级1年内非永续债下行11.1BP。

存量信用债整体情况

• 民企地产债和产业债估值收益率较高。非金融非地产产业债收益率均下行，民企债下行幅度大于国企债，短债更受青睐；地产债收益下行为主，1年内公募非永续债压降5BP以上。
• 与上周相比，不同类型债券收益率变动幅度从-21.8BP到+4.5BP不等。

金融债

• 城农商行资本补充工具和租赁公司债估值收益率较高。
• 收益率普遍下行，1年内私募和2-3年公募永续租赁债下行幅度大，3-5年非永续品种调整。证券公司债收益小幅上行，部分品种降幅显著。

风险因素

• 数据失真可能因交易时滞影响判断。信用事件的随机性和政策不确定性是债市的主要扰动因素。总体来看，债券市场面临收益率下行趋势，区域分化和风险事件需密切监控。需基于具体政策和市场变化进行投资决策。