20250318-国泰期货-白糖_跟随原糖上涨_2页_642kb

白糖市场分析总结（2025年03月18日）

核心内容

本报告主要分析了2025年3月白糖市场的基本面及趋势强度，结合国内外供需数据与政策动态，评估白糖价格走势。

---

基本面数据

原糖价格

• 原糖价格（美分/磅）：19.97
• 同比变化：+0.78%

主流现货价格

• 主流现货价格（元/吨）：6130
• 同比变化：+20%

期货主力价格

• 期货主力价格（元/吨）：6016
• 同比变化：-14%

价差分析

• 59价差（元/吨）：141
• 同比变化：-1%
• 15价差（元/吨）：104
• 同比变化：+9%
• 主流现货基差（元/吨）：114
• 同比变化：+34%

---

宏观及行业新闻

国际市场动态

• 巴西：低库存背景下，1-2月降水偏低，影响甘蔗产量；2月出口量同比减少39.4%。
• 印度：NFCSF预计24/25榨季产量为2590万吨（前值2650万吨），同比减少356万吨。
• 泰国：截至3月8日，累计产糖931万吨，同比增加87万吨。
• 全球供需：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨（前值短缺251万吨）。

国内市场动态

• 国内产量：CAOC预计24/25榨季国内产量为1100万吨，截至2月底已生产972万吨（+177万吨）。
• 国内消费：消费量预计为1580万吨，截至2月底累计销售475万吨（+97万吨），销糖率48.9%。
• 进口情况：12月进口39万吨（-11万吨），24年累计进口435万吨（+37万吨）。

---

趋势强度分析

• 白糖趋势强度：1
• 强弱分类：趋势强度取值范围为【-2,2】，1表示偏强趋势。

---

关键信息与主要观点

• 国际供应紧张：印度和巴西产量均低于预期，全球供应短缺扩大，支撑原糖价格。
• 国内供需平衡：国内产量上升，但消费量仍高于产量，进口持续，销糖率维持在中等水平。
• 政策影响：中国糖浆预拌粉政策转向预期可能对国内市场产生影响。
• 价格走势：原糖价格持续上涨，带动国内现货和期货价格走高，但期货价格同比略有下跌。
• 结构性行情：关注原糖5月合约的结构性行情，市场预期可能受供应端变化影响较大。
• 市场风险提示：趋势强度为1，表示市场偏强，但需警惕政策和天气变化对供需的进一步影响。

---

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作出保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不保证信息的最新状态。
• 报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得使用或引用。

---

分析师声明

• 报告观点基于分析师独立见解，不代表公司立场。
• 分析师具备期货投资咨询执业资格，力求内容客观、公正。

---

总结

当前白糖市场呈现偏强趋势，主要受国际供应紧张和国内需求稳定的支撑。印度和巴西产量低于预期，全球供应短缺扩大，推动原糖价格上涨。国内方面，产量增加但消费仍强，进口维持高位，销糖率稳定。市场需关注政策变化及天气对供需的影响，同时警惕价格波动风险。投资者应谨慎操作，结合自身情况做出决策。