20200229-毕马威-中国经济观察_2020年一季度_56页_1mb

中国经济观察总结

核心内容

2020年一季度，中国受到新冠肺炎疫情的严重冲击，其影响远大于2003年的非典疫情。疫情对消费和服务业的冲击尤为显著，而2003年非典期间，中国经济结构以第二产业为主，服务业占比仅为42%，而2019年第三产业占比已达53.9%，成为经济主导。此外，疫情对全球供应链产生了影响，特别是在武汉、广东、河南、浙江等制造业重镇，导致全球相关行业出现断供和产能下降。

主要观点

• 疫情对经济的冲击更大：由于经济结构变化，消费和服务业占比高，疫情对这些行业的影响更深远。同时，疫情爆发时间与春节重合，加剧了人口流动带来的传播风险，且病毒潜伏期长，使得防控难度增加。
• 政策调节加强：中国政府采取了一系列财税、金融措施，如减税降费、社保减免、融资支持等，以缓解疫情对经济的冲击，稳定市场信心。
• 新经济模式崛起：疫情催生了“宅家经济”，包括远程办公、在线教育、电子商务等，推动了数字经济的发展。科技创新成为经济发展的核心动力。
• 中美经贸协议缓解不确定性：2020年1月签署的中美第一阶段经贸协议，降低了贸易摩擦带来的不确定性，为全球经济提供了一定的稳定预期。

关键信息

2020年经济预测

• 2020年一季度经济增速明显下滑。
• 若疫情在2月底控制，二季度有望回升。
• 全年经济增速预计为5.6%。

2019年经济概况

• 2019年四季度GDP实际同比增速为6.0%，全年实际增速为6.1%，创1991年以来新低。
• 人均GDP突破10,000美元，在全球190多个经济体中仅10个达到此水平。
• 消费对经济增长的贡献率高达57.8%，资本形成总额贡献率为31.2%，净出口贡献率为11.0%。

2020年经济影响

• 社会消费品零售总额增速下降，汽车销售为主要拖累。
• 线上零售保持高速增长，2019年网上零售额突破10万亿元人民币，同比增长16.5%。
• 工业生产在2019年12月表现出强劲回升，规模以上工业增加值同比增速为6.9%，创近9个月新高。

政策支持

• 证券法修订：全面推行注册制，提高违法成本，强化投资者保护。
• 支持民营企业：发布“28条”政策，从市场准入、金融支持、技术创新等方面支持民营经济发展。
• 放宽城市落户政策：全面取消300万以下城市落户限制，放宽300万至500万城市落户条件，完善积分落户政策。
• 区域发展政策调整：推动形成以中心城市和城市群为核心的发展格局，如京津冀、长三角、粤港澳大湾区等。

专题研究：社会信用体系建设

• 信用体系建设进展：全国已有26部法律、28部行政法规包含信用条款，且《社会信用法》已形成部门起草稿。
• 四大领域：政务诚信、商务诚信、社会诚信、司法公信。
• “互联网+监管”系统：已基本建成，实现信用信息平台互联互通，加强数据共享和监管。
• 联合奖惩机制：签署51个联合奖惩备忘录，建立标准化的信用修复机制。
• 企业应对策略：企业应建立信用评级监管法规库，明确信用体系目标，进行风险评估，制定实施路径，并建立动态监控与沟通机制。

新冠肺炎疫情对世界经济的影响

• 全球供应链中断：疫情对全球产业链产生影响，如韩国现代汽车和欧洲汽车制造商面临零部件短缺问题。
• 对全球油价和大宗商品价格影响：中国是全球主要大宗商品进口国，疫情导致需求下降，可能影响全球价格。
• 中美贸易关系：中美签署第一阶段经贸协议，降低贸易摩擦不确定性，但第二阶段谈判仍需时间。

政策与市场影响

• 金融政策支持：央行通过LPR降息、MLF操作、逆回购等手段，缓解企业融资压力。
• 财政支持：中央财政安排603.3亿元用于疫情防控，发放2000亿元专项再贷款支持重点企业。
• 企业应对措施：包括社保减免、税收优惠、融资支持等，帮助中小企业和制造业应对疫情冲击。

结论

• 本次疫情对中国经济的冲击远大于非典，但通过政策调节和新经济模式的崛起，经济有望在二季度恢复。
• 社会信用体系的建立为市场提供了更完善的监管和信用机制。
• 区域发展战略的推进将推动经济发展更加均衡，形成优势互补的格局。
• 中美经贸协议有助于缓解外部不确定性，但需关注其长期影响。