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文档总结

核心内容概览

本文档主要涵盖了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等国家的房地产及其它行业的市场分析、公司动态、财务数据和投资建议等内容。重点包括：

• 中国房地产市场：6月房价继续下跌，但抵押贷款政策有所放松，预示销售可能在第三季度出现反弹。
• 印尼水泥行业：Semen Indonesia（SMGR）因产能扩张和盈利能力提升，被上调至“买入”评级。
• 马来西亚公司：Deleum被上调至“买入”评级，因其订单簿和盈利能力增长。
• 新加坡电信行业：MyRepublic可能成为第四家移动运营商，市场关注度上升。
• 泰国银行业：Siam Commercial Bank（SCB）被上调至“买入”，预计2014年第二季度盈利增长。

主要观点

中国房地产市场

• 6月房价指数较弱，显示开发商在定价上更加谨慎。
• 抵押贷款政策放松，尤其在关键城市，银行可能增加房贷额度，推动销售回暖。
• 住宅销售同比和环比均有所下降，但部分城市价格仍上涨，预计未来几个月销售趋势将继续。
• 3Q14可能成为销售高峰，房地产股票将提前反应。

印尼水泥行业（Semen Indonesia）

• 2014年预计销售增长6%，平均售价（ASP）增长5%，净利增长12%。
• 计划在未来四年新增10.3万吨产能，目标在2017年达到40.8万吨总产能。
• 通过与银行合作，将利用美元融资降低贷款成本，提高现金流和盈利。
• 尽管面临新竞争者，但预计水泥消费将增长，有助于维持市场份额。

马来西亚公司（Deleum）

• 订单簿达33亿马币，支撑盈利增长。
• 被上调至“买入”评级，目标价为2.80马币。

新加坡电信行业（MyRepublic）

• 作为第四家移动运营商，市场对其表现高度关注。
• 电信行业分析师会议将在7月举行，可能推动市场讨论。

泰国银行业（Siam Commercial Bank）

• 预计2014年第二季度盈利同比增长9%，受益于成本管理优化。
• 被上调至“买入”评级，目标价为200.00泰铢。

关键信息

投资建议

• 买入（BUY）：中国海外发展（COLI）、中国资源土地（CR Land）、Kaisa、KWG、Longfor、SUNAC China。
• 卖出（SELL）：中国海外集团（COGO）、Sino-Ocean Land。
• 持有（HOLD）：Agile、中国海外发展（China Overseas Land）、Bank Mandiri、Glorious Property、Minmetals Land、Yuexiu Property。

市场指数表现

重点公司财务数据（Semen Indonesia）

产能扩张计划（Semen Indonesia）

公司事件

• APT Satellite Luncheon：7月3日，香港。
• 中国创意家居集团会议：7月4日，香港。
• Sa Sa路演：7月7日，台北。
• 新加坡电信分析师会议：7月7日-8日，新加坡。
• 中国消费者展望分析师会议：7月8日，台北。
• 新加坡电信分析师会议：7月9日-10日，吉隆坡。
• 中国水务会议：7月10日，香港。
• SKP资源路演：7月11日，新加坡。
• 金蝶国际路演：7月14日-15日，台北。

估值与推荐

• Semen Indonesia被上调至“买入”，目标价为Rp19,250，基于DCF估值模型。
• SMGR市盈率（2015F）为14倍，低于其5年平均市盈率15.5倍，表明估值偏低。
• 建议关注产能扩张和盈利能力提升带来的投资机会。

催化剂

• 销售和ASP的改善。
• 地方政府的政策放松。
• 银行抵押贷款政策的变化。

分析师信息

• Edison Bian：+852 2236 6761，edison.bian@uobkayhian.com.hk
• Marwan Halim：+6221 2993 3805，marwanhalim @uobkayhian.com

总结

文档内容涵盖多个亚洲国家的市场动态、公司财务表现和投资建议，重点强调印尼水泥行业和中国房地产市场的前景。Semen Indonesia因产能扩张和盈利能力提升被上调至“买入”评级，而中国房地产市场预计将在第三季度出现销售反弹。分析师建议关注政策变化、销售和ASP趋势以及市场估值水平。