20250929-东吴证券-汽车周观点_9月第3周乘用车环比+12.9_继续看好汽车板块_26页_1mb

汽车周观点总结

核心结论：

• 本周表现：9月第3周乘用车周度销量环比增长12.9%，板块整体看好。A股汽车板块涨幅好于港股，其中SW摩托车及其他表现最佳。
• 投资主线：汽车行业进入新阶段，电动化红利尾声，智能化进入“黎明前黑暗”，形成AI智能车、AI机器人、红利&好格局三主线机会。

🚗 一、板块行情与市场动态

1. 市场数据

   • 乘用车销量：9月第3周周度上险50.8万辆，新能源车渗透率达58.6%，同比增速快于整体。
   • 板块估值：SW汽车PE（TTM）本周上升，港股表现逊于A股。

2. 重点事件：

   • 特斯拉FSD V14版本即将发布，技术迭代加速。
   • 小鹏与阿里云签署后量子加密算法合作协议，安全技术合作深化。
   • 理想i6、尚界H5、问界M7新车型发布，订单量显著增长（尚界H5大定破万，问界M7破4万台）。

🧠 二、投资主线与核心机会

AI智能车主线（Robotaxi/智能车）：

• 核心标的：
  • 产业链：特斯拉、小鹏、地平线、伯特利、德赛西威。
  • 运营：滴滴、曹操出行、小马智行、文远知行。

AI机器人主线：

• 关注零部件头部企业：拓普集团、均胜电子、精锻科技、福达股份、旭升集团。

红利&好格局主线：

• 重点标的：客车（宇通客车）、重卡（中国重汽）、两轮车（春风动力）、玻璃（福耀玻璃）。

⚠️ 三、风险提示

• 技术风险：L3/L4智能化进展不及预期、AI芯片研发延迟。
• 政策与经济风险：新能源渗透率下滑、全球经济复苏不及预期。
• 地缘与贸易风险：贸易战升级、新能源车出口受挫。

📊 四、年度金股调整

• 调入标的：理想汽车、星宇股份、春风动力。
• 调出标的：德赛西威、伯特利、新泉股份。

注：原文为中文，总结提炼关键信息，保持逻辑连贯性，便于快速研读。