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报告摘要

医疗设备更新行情分析：需求被压制但未来可期

行业背景

随着反腐政策及超长期特别国债政策的双重影响，2023年下半年至2024年上半年我国医疗设备市场出现采购需求延后现象，特别是在县级医院领域，2023年下半年医疗设备采购规模同比暴跌51.79%，2024年上半年延续疲软态势，同比下降50.57%。这种现象被市场称为“采购犹豫”，主要受医疗反腐持续高压及国债资金尚未完全到位影响。

当前状况与市场预期

尽管此前市场预期2024年下半年板块将出现强劲业绩增长，但2024年第三季度以来医疗设备板块整体表现低迷，主要三家公司股价跌幅显著超过医药生物指数。主要面临三大压力因素：

医疗设备更新招投标启动晚于预期
超长期特别国债投入医疗比例低于预期
医疗反腐整治周期延长

需求性质判断

需求刚性存在：整体医疗需求稳健增长，医疗机构设备更新需求持续刚性，2024年上半年全国手术量同比增长24%，医疗服务机构收入保持稳定增长
短期压制：由于政策因素，需求被延迟释放，预计超长期国债资金尚未完全落地，叠加反腐持续，设备采购节奏暂未恢复顺畅
长期空间广阔：对比国际医疗设备保有量水平和人均医疗资源投入，我国仍存在较大提升空间

公司发展机遇

在本次设备更新浪潮中，具备以下特质的企业将更具优势：

产品竞争力为王
- 产品需兼具性价比与进口设备可比性能
- 县级医院国产化率提升，三级医院设备更新需求大幅增加，对产品性能要求提升
- 国产品牌需在合规环境下持续开拓三甲医院市场
细分领域需求预测
- 影像类设备需求占比高
- 超声设备需求旺盛，县级医疗机构采购占比达43%
重点关注企业
- 迈瑞医疗：海外增长持续，国内市场改善可期
- 澳华内镜：内窥镜产品竞争力领先，AQ-300推广加速
- 开立医疗：超声业务稳健，内窥镜增长快速