20230812-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_高阻隔工业软包装企业研究_11页_1mb

报告摘要

公司概述

沪江材料（870204BJ）成立于1995年，2016年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。该公司是一家高阻隔工业软包装整体解决方案提供商，专注于高阻隔工业软包装的研发、生产和销售。产品主要应用于化工、电气（如锂电）、食品和医药等行业的特种包装，主要特点是防止气体、水分、紫外线及辐射进入包装内部，保持内容物稳定性。客户以化工等行业大中型企业为主，包括巴斯夫、帝斯曼、华峰集团和塞拉尼斯集团等。公司通过展会、客户转介绍和行业协会开拓客户，合作过程通常耗时1-3年。研发费用累计投入较大，为主营业务支撑。

主营业务和产品

主营业务包括高阻隔工业软包装的整体解决方案，产品分为铝塑复合重包袋（用于包装25kg等重物，材料包括铝塑复合等，具备防潮、阻氧等特性）、铝塑复合内袋（容量600-1000kg，用于真空包装等领域，包括锂电池阳极材料包装）、PE重包袋（由高分子材料吹塑而成，可回收）、PE内袋（多层薄膜制成，适用于各种包装）和功能性膜（如抗静电膜、耐高温膜）。产品广泛应用于化工原料、食品、药品等特种包装。

财务表现

2018-2022年，公司业绩波动明显，营业收入和净利润先升后降：2022年同比下降14.64%，2023年一季度同比下降85.2%。毛利率从32.93%下降至27.79%，净利率从12.77%降至1.24%，盈利能力减弱。期间费用率持续下降，在2022年达到17.85%。研发费用上升，累计投入5,918.13万元，截至2022年末拥有48项专利（包括13项发明专利），研发人员占员工比例12.5%。资产周转速度快，存货周转天数约77天，应收账款周转天数约81天。现金收入比均值在9.12倍以上，表明收现能力较强。

行业分析

公司属于塑料包装行业，ISO代码为C2921。塑料包装广泛应用领域包括化工、食品、医药等。上游原材料包括PE、PP等合成树脂及添加剂；下游为塑料包装制品。2022年我国塑料制品产量约7,772万吨，2025年塑料包装市场规模预计达582.49亿美元（同比增长37.4%）。行业发展迅速，沪江材料作为竞争对手，与紫江企业、永新股份等公司进行对比，这些公司市值和财务数据不同。