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行业观点与公司研究总结

核心内容概览

本文总结了国元证券对多只股票及行业研究的分析，涵盖多个领域，包括技术硬件与设备、软件与服务、医疗、食品、教育、线缆与新能源等。各报告分析了公司的经营状况、行业发展趋势、投资建议及潜在风险，为投资者提供参考。

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技术硬件与设备

海康威视（002415.SZ）三季报点评

• 业绩表现：2021年第三季度营收217.27亿元，同比增长22.41%；前三季度营收556.29亿元，同比增长32.38%。归母净利润44.84亿元，同比增长17.54%；前三季度归母净利润109.66亿元，同比增长29.94%。
• 毛利率：前三季度毛利率为46.33%，在供应链紧张和原材料价格上涨背景下保持稳定，主要得益于精细化运营。
• 存货：三季度末存货达190.53亿元，同比增长66.00%，公司预计将继续维持高库存策略，以应对原材料供给紧张问题，存货风险较小。
• 业务增长：三大BG（EBG、PBG、SMBG）均实现正增长，其中EBG行业需求持续，SMBG增长较快，通过线上线下联动增强竞争力。
• 创新业务：创新业务保持快速增长，前三季度营收达92.4亿元，同比增长88.6%。
• 股权激励与拆分：公司发布限制性股票激励计划，拟投资18.50亿元建设萤石智能制造基地，萤石网络分拆科创板上市工作有序推进。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价82.35元，对应45倍目标PE。
• 风险提示：疫情反复、数字化转型需求不足、海外市场拓展不及预期、创新业务发展不及预期、行业竞争加剧。

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软件与服务

中望软件（688083.SH）三季报点评

• 业绩表现：前三季度营收3.56亿元，同比增长34.33%；归母净利润9841.93万元，同比增长44.74%。
• 研发投入：前三季度研发投入达1.22亿元，同比增长29.79%，研发投入占比达34.34%，占营收比例提升。
• 产品优势：公司拥有自主2D CAD平台、几何内核及CAE仿真分析等核心技术，产品逐步打开市场。
• 国产适配：中望CAD Linux版支持兆芯、飞腾、鲲鹏、龙芯、海光、申威等国产芯片，进一步推动国产替代。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价608.73元，对应60倍目标PS。
• 风险提示：产品单一、政策支持下降、技术研发风险、市场竞争加剧。

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航天宏图（688066.SH）首次覆盖报告

• 行业前景：全球卫星服务业2019年达1230亿美元，我国卫星应用服务市场2022年有望达1820.5亿元，CAGR为23.08%。
• 业务布局：公司提供“核心软件平台+行业应用+数据服务”的整体解决方案，掌握PIE系列产品核心技术。
• 云服务与SAR项目：公司发布国内首个遥感云服务平台PIE-Engine，成功通过定增募资6.89亿元用于SAR项目。
• 投资建议：给予“增持”评级，目标价64.35元，对应65倍目标PE。
• 风险提示：疫情反复、行业应用推广不及预期、SAR项目收入低于预期、市场竞争加剧。

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安恒信息（688023.SH）三季报点评

• 业绩表现：第三季度营收4.04亿元，同比增长18.72%；前三季度营收8.66亿元，同比增长31.11%。
• 净利润波动：第三季度归母净利润为-9353.24万元，前三季度为-2.68亿元，主要受季节性因素影响。
• 费用增长：销售、管理、研发费用分别增长63.15%、76.77%、84.85%，主要因人员增加及业务拓展。
• 定增布局：公司通过定增募资13.33亿元，用于数据安全、信创、网络安全培训等方向。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价365.23元，对应15倍目标PS。
• 风险提示：疫情反复、政策落地低于预期、新产品市场推广不及预期、行业竞争加剧。

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高澜股份（300499.SZ）首次覆盖报告

• 业务扩张：公司布局全场景热管理技术，2021年营收预测为12.98/17.9/23.35亿元。
• 政策驱动：受益于“双碳”与“新基建”政策，公司聚焦新能源热管理、液冷设备、数据中心热管理等赛道。
• 募投项目：公司计划新建5万吨铜箔产能，已与隆基、晶科等签订框架协议，保障产能消化。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价70亿元，对应2022年35倍估值。
• 风险提示：产品研发不及预期、毛利率下滑、行业竞争加剧、新能源汽车渗透率不及预期。

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迈瑞医疗（300760.SZ）三季报点评

• 业绩表现：2021年前三季度营收193.92亿元，同比增长20.72%；归母净利润66.63亿元，同比增长24.23%。
• 毛利率稳定：2021年前三季度毛利率为65.60%，保持相对稳定。
• 产品创新：推出HyBase V8手术床、CL-8000i化学发光免疫分析仪等新产品。
• 并购与国际化：并购HyTest，补强体外诊断原料能力，加速国际化布局。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价79.80元，对应70倍目标PE。
• 风险提示：疫情反复、IDC建设不及预期、钢铁行业整合不及预期、工业互联网业务发展不及预期、PLC产品推广不及预期。

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行动教育（605098）首次覆盖报告

• 业务模式：公司定位为企业家实效商学院，提供全生命周期知识服务，管理培训占比近九成。
• 市场空间：2022年市场规模预计接近5400亿元，行业集中度有望提升。
• 品牌与营销：品牌口碑良好，营销网络覆盖全国，设立智慧管理培训基地。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价16.20元，对应30倍目标PE。
• 风险提示：疫情反复、线下课程受阻、业务发展不及预期。

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赛意信息（300687.SZ）首次覆盖报告

• 业务增长：2021年前三季度营收18.78亿元，同比增长31.11%；归母净利润2.52亿元，同比增长191%。
• 智能制造：公司深耕智能制造，2020年收入占比达29.83%，毛利率逐步提升。
• 研发与拓展：公司推出S-MOM等自研产品，积极拓展客户，提升复用率。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价30.60元，对应45倍目标PE。
• 风险提示：疫情反复、客户集中度下降、应收账款高、行业竞争加剧。

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铂力特（688333）首次覆盖报告

• 行业前景：全球3D打印市场预计2026年达372亿美元，公司布局金属3D打印，聚焦航空航天领域。
• 技术优势：拥有自主知识产权，自研技术覆盖原材料、工艺、设计、装备等环节。
• 产能与订单：公司计划新建5万吨铜箔产能，签订框架协议保障订单。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价70亿元，对应2022年35倍估值。
• 风险提示：产业化推广不及预期、设备销售不及预期、市场竞争加剧。

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立高食品（300973）首次覆盖报告

• 行业趋势：烘焙市场空间广阔，2025年预计突破3500亿元，冷冻烘焙市场有望翻倍。
• 产品优势：公司布局冷冻烘焙食品，拥有丰富产品线及全国化生产基地。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价43倍PE，对应328元/股。
• 风险提示：原材料上涨、产能建设不及预期、市场竞争加剧、食品安全风险。

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佳发教育（300559.SZ）首次覆盖报告

• 行业前景：教育信息化进入2.0时代，市场规模有望突破5000亿元。
• 产品布局：公司专注于智慧招考、智慧教育、素质教育，推出作弊防控系统。
• 投资建议：给予“买入”评级，目标价285.45亿元-342.54亿元，对应25-30倍PE。
• 风险提示：结婚登记人数不及预期、行业竞争加剧、品牌营销不及预期、开店规模不及预期。

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重点新闻与政策动向

• 发改委政策：发布价格指数行为评估指南，对煤炭等能源价格启动审查。
• 工信部政策：推动物联网基础安全标准体系建设，到2022年建立10项以上行业标准。
• 市场监管总局：通报反不正当竞争典型案例，打击虚假宣传行为。
• 教育部政策：发布“双减”典型案例，北京压减学科类无证机构98%，上海压减21.73%。
• 国家能源局：前三季度新增光伏并网容量2555.6万千瓦，分布式光伏占比显著。
• 上期所与郑商所：调整动力煤期货交易保证金标准，强化市场监管。
• 中钢协：强调钢铁产能严控，推进供给侧结构性改革。

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投资评级说明

• 买入：预计股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 中性：预计行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 持有：预计股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 卖出：预计股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

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风险提示

各公司报告均提及以下风险：

• 新冠肺炎疫情反复
• 行业政策落地不及预期
• 业务增长不及预期
• 竞争加剧
• 技术研发风险
• 应收账款风险
• 市场拓展不及预期

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总结

整体来看，国元证券对多个行业及公司进行了深入分析，指出其在政策支持、技术积累、市场拓展等方面具备显著优势。各公司均面临一定的行业风险，但多数公司处于成长期，具备良好的增长潜力。建议投资者关注技术硬件、工业软件、医疗、新能源、教育、食品等领域，同时注意政策、市场及技术风险。