20250708-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_521kb

投资分析报告总结

市场综述

• 关税影响：美国将对日本、韩国等国商品征收 25% 关税，关税风险短期加剧，同时美国致函多国增加关税，市场避险情绪上升，但美元走强抑制贵金属上行空间。
• 国内政策：中国 6 月 PMI 继续回升，中央财经委员会会议强调“反内卷”政策，短期提振国内风险偏好；叠加人民币汇率升值，国内市场情绪回暖。
• 人民币汇率：人民币升值增强市场信心，支持国内资产表现。

重点板块观点

1. 宏观与大类资产

• 宏观：美元反弹，全球风险偏好降温，但国内政策支持叠加汇率提振，国内市场情绪升温。
• 股指：短期震荡偏强，谨慎做多；政策与汇率因素驱动市场交易逻辑转向。
• 国债：高位震荡，谨慎观望。
• 商品：黑色、有色、能化、贵金属短期震荡运行，结构性分化。
• 大类资产观点综合：关税、强预期与弱现实的矛盾，股指与商品短期谨慎操作。

2. 黑色金属

• 钢材：关税政策预期、限产与需求淡季交织，短期区间震荡；热轧钢国内出口反倾销关税增加外需压力。
• 铁矿石：发运回落，限产效果显现，矿石存在补跌可能。
• 硅锰/硅铁：供需边际变化不大，库存去化慢，短期区间震荡。
• 纯碱：供需弱势预期不变，不宜追多。
• 玻璃：政策推动减产预期，短期支撑存在；但地产需求持续疲软，长期压力仍存。

3. 有色与新能源

• 铜/铝：关税增加短期扰动，但基本面中性；产量与库存变化需密切关注。
• 碳酸锂/工业硅/多晶硅：强预期与弱现实矛盾下震荡偏强，但缺乏基本面支撑的上涨空间有限。
• 不锈钢/铝合金/锡：淡季需求乏力，成本支撑偏弱，短期震荡。

4. 能源化工

• 原油：OPEC+增产预期下，短期供需平衡缓解，油价震荡。
• PTA/乙二醇/短纤：负反馈持续，供给压力增加，弱势运行。
• PP/LLDPE：基本面供需失衡，价格进一步下跌。

5. 农产品

• 美豆：种植优良率预期平，关税对等实施增加出口不确定性，短期波动风险加大。
• 豆粕、菜粕、棕榈油：进口库存高企，市场流动性过剩；国内需求疲软，价格波动受制于进口政策。
• 玉米：进口拍卖与替代需求驱动，价格波动趋弱；新粮产与质量待观察。
• 生猪：供需双淡，情绪博弈导致短期波动。

操作建议

• 策略：多数板块建议短期谨慎，部分品种（如黑色、碳酸锂）维持震荡偏强思路。
• 风险因素：关税政策叠加、需求变化、政策面转向以及国际宏观情绪波动。

数据来源

报告数据来自 Wind、iFind、彭博、Mysteel、东海期货内部整理，研究所观点仅供参考，投资者自行承担风险。