20230917-国信期货-甲醇周报_可流通库存高位_甲醇偏弱震荡_19页_1mb

甲醇周报总结（国信期货 2023年9月17日）

行情回顾

• 甲醇主力合约MA2401本周震荡上行17%。

• 现货市场价格普遍下跌，不同区域以下跌幅度显著。

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  <summary>Click to expand individual regional prices</summary>

  • 中国内地：
    • 承德：较上周-316%
    • 山东：较上周-376%
      </details>

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  <summary>Click to expand international and link market prices</summary>

  • 中国内地：
    • 内蒙：较上周-74%
    • 山东：较上周-376%
      </details>

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  <summary>Click to expand details on derived products and related factors</summary>

  • 外盘：
    • 非伊甲醇船货：远月报价$280–292
    • 伊朗甲醇船货：$373–395
      </details>

• 需求表现疲软，下游企业库存偏高，按需补货谨慎。甲醇厂家降价积极排库。

基本面分析

供应端

• 开机率创新高：
  • 全国开机：73.16% 🔰 (📈+0.23 pp)
  • 西北开机：82.41% 🔰 (📈+1.15 pp)
• 山东荣信检修，其他几大装置持续处于检修状态，全国开机略有上行。

库存与进口

• 库存变化：
  • 沿海库存：11,946万吨 (📈+496万)
  • 沿海流通库存：547万吨 (历史新高)📅
• 进口预期：
  • 9月中下旬到港：79万吨 (总预期)，包括路线多样化🌱。
  • 近期有装船船期，内蒙博源进口需关注。

消费情况

• 下游需求维度：
  • 损耗计算：
  • 行业加权开工🥰：75.21% (📈+4.79 pp)
  • 传统需求段：50% (📈+1.45 pp)
• 外卖终端升级：
  • MTO：82.77% (📈+4.39 pp)
  • 其中，外采负荷：73.19%📈
  • 新动态：青海盐湖和神华榆林装置升温运行，整体带动上行；兴兴能源(🧳 停车)也将近期重启。

成本和利润

• 原料成本：
  • 煤：Q5000动力煤价：$835/吨📉。榆林Q6000：$840/吨📉。
  • 原料供应环环相扣。
• 甲醇盈利=(📉 A)、(🌓)影响:：
  • 煤制甲醇生产经营：内蒙古 region含税生产 COST 较高；
  • 理论盈利📉下降，部分装置或接近盈亏平衡线；
  • 经消息核实，转营装置报价普遍较低；成本驱动需仔细分析。

其他向关注因素

• 天然气价格反弹：$27/MMBtu。这将影响天然气基转向装置的参与.activity:
• 尝试连接M&A板块，其进口成本约为$1,480吨。需注意该跨境工序环节的权重。
• 从年视图来看：2023年整体与中国实际制造业增速呈负相关联。

后市展望

综合来看，甲醇市场基本面不容乐观：供给端开工仍偏坚挺，库存持续上升📈 至历史倍数区域，压制市场价格。需求虽略有改善🏙️，但能力和管制意愿仍有限，供需矛盾继续浮现。预计未来几周甲醇市场将呈现“可流通库存高位 甲醇偏弱震荡”的行情。短期震荡偏弱，需关注下一轮装置检修和进口动态📅。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议⚖️。