20240119-宏源期货-原油周报_供给端托底油价_需求仍在修复中_27页_2mb

原油周报分析总结：

报告标题：宏观源期货原油周报，发布日期2024年1月19日。

核心观点：

• 近期WTI原油价格走势偏强，布伦特-WTI价差缩小，主要受寒潮天气影响美国原油生产，以及EIA数据显示原油库存超预期去库（库欣地区去库幅度大），但此去库更多由出口增加而非需求好转驱动。
• 需求端，成品油需求数据未显著好转，EIA库存仍持续累库，反映需求疲软。IEA上调2024年石油需求增长预测至124万桶/日，信心提升，但整体需求仍显疲软。
• 在需求不振背景下，OPEC+减产可能起到托底油价作用。
• 策略建议：短期市场不适合追涨，宜观望。
• 风险提示：地缘冲突升级和OPEC+政策调整。

供给端分析：

• OPEC+12月原油产量小幅增加，环比增72千桶/日，主要由尼日利亚贡献；其他成员国如沙特、伊拉克、伊朗产量小幅波动。
• 美国原油周度产量维持高位，近四周平均1325万桶/日，钻机数环比下降。
• 美国原油出口量环比增加1707万桶/日，系库存去库主因。
• 俄罗斯履行减产承诺，第一周出口量低于历史水平。

需求端分析：

• 美国成品油需求不佳，汽油和航煤需求环比减少；炼厂开工率虽为同期高位，但净进口量减少。
• 中国12月原油加工量小幅上升，地炼开工率略有修复。
• 整体需求疲软持续。

库存情况：

• 美国原油库存（除战略储备）环比下降，但战略储备上升，成品油库存持续累库，显示需求不振。
• OECD石油库存环比下降，但供需差缩小有限。

总体结论：
油价上涨依赖于需求改善，但现有数据支持供给端因素托底；短期建议谨慎操作。