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棕榈油期货日报总结

1. 核心内容概述

本报告为2026年2月4日发布的棕榈油期货日报，由研究员游镇齐撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、影响因素及行情展望等方面，旨在为投资者提供市场动态及未来趋势分析。

2. 期货市场表现

• 主力合约价格：棕榈油期货主力合约P2605收盘价为9,138元/吨，当日上涨0.42%。
• 价格波动：最高价9,248元/吨，最低价9,096元/吨。
• 市场活跃度：当日成交额达399.16亿元，成交量为435,429手，显示市场交投活跃。

3. 现货市场情况

• 基差表现：当日基差为42元/吨，基差率为0.46%，较前一交易日的0.72%有所收窄。
• 价格关系：期货价格仍小幅贴水于现货，但基差结构维持微幅升水状态，表明市场对现货价格的支撑仍存。

4. 主要影响因素分析

4.1 进口数据

• 2025年12月中国棕榈油进口量为28万吨。
• 全年累计进口417.5万吨，进口量维持高位，但同比增速放缓，对国内供应压力边际减弱。

4.2 马来西亚产量

• 2026年1月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比下降14.4%-14.8%。
• 供应端持续收紧，对棕榈油价格形成支撑。

4.3 马来西亚出口

• 1月1-25日，马来西亚棕榈油出口量环比增长7.97%-9.97%。
• 海外需求回暖，对价格形成正向支撑。

4.4 宏观与原油市场

• 国际原油价格震荡，生物燃料政策预期未有实质性更新。
• 市场对油脂的金融属性驱动减弱，价格回归基本面。

5. 行情展望

• 短期趋势：预计P2605合约将处于区间震荡状态。
• 基差预期：基差预计维持在30-60元/吨升水区间。
• 关键驱动因素：
  • 若2月上旬商业库存连续两周降至70万吨以下，或出口数据持续改善，则可能推动基差收敛与价格修复。
  • 若库存去化放缓、下游采购无明显回暖，则价格可能下探支撑位。
• 市场格局：当前市场处于“库存高位但边际去化、进口稳定、缺乏新增驱动”的状态，整体缺乏明显上涨或下跌动力。

6. 风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 国金期货不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任。
• 期货交易存在风险，入市需谨慎。

7. 总结

棕榈油期货市场在2026年2月4日表现出震荡走势，主力合约P2605收盘价上涨0.42%。现货市场基差小幅收窄，但仍维持升水状态。影响因素主要包括进口量维持高位但增速放缓、马来西亚产量下滑、出口保持韧性以及国际原油价格波动。整体来看，市场缺乏新增驱动，预计短期内价格将维持震荡格局，基差维持在30-60元/吨区间。投资者应关注库存去化及出口数据变化，以判断价格走势。