20260717-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb

报告摘要

黑色品种研究团队与策略总结

研究团队信息

翟贺攀
- 联系方式：021-60635736
- 邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F3033782
- 交易咨询证书号：Z0014484
聂嘉怡
- 联系方式：021-60635735
- 邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
- 期货从业资格号：F03124070
- 交易咨询证书号：Z0023472

黑色品种投资策略推荐

策略类型	标的	最新价格	策略方向	主导因素
单边策略	RB2610	3112	震荡偏强	需求回升，供应压力缓解，消息面利好
单边策略	HC2610	3318	震荡偏强	需求回升，供应压力缓解，消息面利好
单边策略	J2609	1864	先震荡后走强	钢厂利润下滑，蒙煤通关回落，库存去化
单边策略	JM2609	1260.5	先震荡后走强	钢厂利润下滑，蒙煤通关回落，库存去化
单边策略	I2609	762	反弹后或再走弱	需求疲软，钢厂减产，库存维持高位

钢材分析

基本面分析

钢材价格
- 螺纹钢现货市场价格涨多跌少
- 热卷现货市场价格涨幅扩大
高炉开工与粗钢产量
- 247家钢厂高炉产能利用率连续两周回落
- 重点大中型企业粗钢日均产量连续两周回落
铁水产量与电炉生产状况
- 日均铁水产量连续两周回落，跌至240万吨以下
- 电炉产能利用率连续四周回落，创3月中旬以来新低
钢材五大品种产量与库存
- 螺纹钢与热卷周产量连续回落
- 螺纹钢与热卷钢厂库存连续回落，创3月中旬以来新低
钢材社会库存
- 螺纹钢社会库存连续三周累库后转为回落
- 热卷社会库存自4月初以来新高小幅回落
钢材下游需求
- 房地产投资同比-18.0%，降幅扩大
- 汽车产量同比-3.9%，降幅收窄
- 金属切削机床产量同比+6.9%，增幅扩大
- 家电产量同比增幅波动，部分品种表现较好
表观消费量与盘面利润
- 螺纹钢表观消费量回升
- 螺纹钢期货2610合约盘面利润亏损幅度收窄
期现基差
- 螺纹钢基差连续两周收窄，预计在30-100元/吨区间震荡
- 热卷基差小幅走扩，预计在0-40元/吨区间震荡

结论与建议

钢材市场整体需求有限恢复，短期内震荡偏强
7-8月份供需转换可能带来二次触底后的反弹行情
由于上半年黑色系商品整体偏弱，投资者可关注反弹机会

焦炭、焦煤分析

基本面分析

价格
- 焦炭价格基本稳定，个别焦煤价格回落
- 焦炭现货价格环比+50元/吨，个别焦煤市场价格环比-70元/吨
焦炭周产量与产能利用率
- 独立焦化厂焦炭产量小幅回升，产能利用率回升
- 钢企焦炭产量与产能利用率连续回落
焦炭库存与焦化厂利润
- 港口焦炭库存连续三周回升
- 焦企焦炭库存升至去年7月上旬以来新高
- 独立焦化企业吨焦利润连续四周回升
炼焦煤库存与供应
- 港口炼焦煤库存回升至去年7月下旬以来新高
- 焦化厂炼焦煤库存连续六周回落，创去年9月中旬以来新低
- 钢厂炼焦煤库存连续四周回落，逼近去年6月中旬最低值
国内矿产量与开工率
- 国内铁矿石产量同比减少，部分矿山开工率回升
- 河北地区铁粉产量显著增加，辽宁地区受环保影响阶段性减产
期现基差
- 短期煤焦期货反弹受制，但库存去化及供应压力缓解带来支撑
- 预计7月下旬至8月上旬供需转换概率较高，或先震荡后走强

结论与建议

煤焦市场短期反弹受阻，但存在支撑因素
预计7月下旬至8月上旬在供需转换情况下，或先震荡整理后再度走强
需关注蒙煤通关、国内炼焦煤缺口及钢厂减产对价格的影响

铁矿石分析

基本面分析

铁矿石价格与价差
- $62%$ 中国北方铁矿石指数环比+1.17%
- 青岛港 $61.5%$ PB粉价格小幅回升
- 高品矿与PB粉价差收窄，低品矿价差走扩
库存与疏港量
- 45港口铁矿石库存回落，疏港量减少
- 钢厂进口矿库存可用天数维持在20天
- 国产矿库存回落，供应压力有所缓解
发货与到货
- 澳洲与巴西铁矿石发运量回落，港口到港量减少
- 近四周发运量环比减少10%，预计后续到港量回落
- 需关注黑德兰港罢工对发运的影响
铁水成本与产量
- 钢厂铁水成本环比回落
- 日均铁水产量跌至240万吨以下，进入减产窗口期
运输成本
- 主要港口铁矿石运费价格有所上涨
- BDI与BCI指数下跌，运输成本存在下行压力
期现基差
- 青岛港铁矿石现货与主力合约基差震荡收窄
- 预计后市基差以小幅修复为主，波动区间在10-50元/吨

结论与建议

短期铁矿石价格受罢工消息支撑，但需求疲软限制上涨空间
预计矿价短期修复后再度走弱，关注罢工影响及钢企减产情况
7月下旬至8月上旬为供需转换关键窗口期

总结

核心内容

钢材：震荡偏强，7-8月可能迎来供需转换后的反弹
焦炭、焦煤：短期反弹受阻，但库存去化及供应压力缓解带来支撑，7月下旬至8月上旬或震荡走强
铁矿石：短期受罢工消息支撑，但需求疲软及钢厂减产可能压制价格，预计反弹后再度走弱

主要观点

钢材市场需求有限恢复，库存持续回落，供需转换带来反弹机会
焦炭与焦煤库存去化明显，供应压力缓解，支撑价格反弹
铁矿石供应端有所回落，但需求疲软，钢厂减产将压制价格

关键信息

钢材：五大品种周产量连续两周回落，社库和总库转降
焦炭：独立焦化企业吨焦利润回升，焦炭库存上升，焦企库存去化
焦煤：港口库存回升，焦化厂库存回落，蒙煤通关量回升
铁矿石：澳巴发运回落，港口到港量减少，黑德兰港罢工影响待观察
期现基差：钢材与铁矿石基差震荡，波动区间有限

建信期货研究发展部

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