> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月12日研究所晨会观点总结 ## 一、核心内容概览 本次研究所晨会围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等市场板块展开分析，重点探讨了美伊局势、国内经济修复节奏、全球商品价格波动及市场情绪变化等因素对各板块的影响。整体观点偏向谨慎观望，部分品种呈现震荡或反弹趋势。 --- ## 二、宏观金融分析 - **全球风险偏好升温**：美国暂停对伊朗军事打击，美伊协议可能在本周末签署，美元指数先涨后跌，美债收益率走弱，提振市场情绪。 - **国内经济弱修复**：外贸数据亮眼，但外部压力如美联储加息预期、中东局势恶化仍对市场构成扰动。 - **A股震荡分化**：三大指数延续震荡下行，成交额萎缩，增量资金不足，市场观望情绪加重。 - **资产建议**： - 股指：短期震荡偏弱，谨慎试多。 - 国债：短期震荡回调，观望为主。 - 商品：黑色金属谨慎观望，有色金属受美元走弱影响震荡反弹，能化板块受中东局势降温影响震荡回调，贵金属低位反弹，建议谨慎试多。 --- ## 三、股指分析 - **走势**：A股三大指数震荡下行，分化明显，创业板指跌幅最大。 - **板块表现**： - 涨幅居前：小金属、能源金属、半导体元件、消费电子。 - 跌幅居前：体育、影视院线、AI智能体、人形机器人。 - **基本面**：国内外贸数据保持韧性，但美联储加息预期和中东局势对市场形成压制。 - **操作建议**：短期市场震荡加剧，聚焦结构性机会，整体保持谨慎。 --- ## 四、贵金属分析 - **价格走势**：沪金、沪银夜盘反弹，国际现货黄金日内涨幅约3.17%。 - **多空博弈**： - 多方：美伊协议可能达成，油价回落、通胀预期下降对贵金属形成支撑。 - 空方：美国通胀数据偏高，美联储维持高利率政策，中长期压制金银价格。 - **操作建议**：短期进入震荡修复阶段，趋势未反转，建议谨慎观望，关注中东地缘动态、美元指数和美债收益率变化。 --- ## 五、黑色金属分析 - **钢材**： - 期现货价格延续弱势，成交量低位。 - 库存回升，表观消费量回落，短期建议区间震荡。 - **铁矿石**： - 期现货价格小幅走弱，铁水产量或见顶。 - 供应回升，港口库存高位，中期供应增加趋势明显，短期震荡为主。 --- ## 六、有色金属及新能源分析 - **铜**： - 矿端偏紧，TC大幅下跌，关注巴拿马审计报告。 - 冶炼端产量高位，需求分化，数据中心耗铜增长有限。 - 美国商务部将发布铜调查报告，可能影响关税政策。 - **铝**： - 社会库存去库因价格下跌，下游补库。 - 宏观风险未释放，供给偏紧预期改变，现实偏弱。 - **锡**： - 供应端加工费上调，矿端边际转松，但需求疲软。 - 需关注缅甸、刚果金及印尼政策变化，短期震荡调整。 - **碳酸锂**： - 期货价格上涨，但基差走弱，面临高仓单压力。 - 需求支撑较强，短期震荡，等待新驱动。 - **工业硅**： - 价格跟随焦煤上涨，成本支撑明显，但整体商品情绪偏弱，预计震荡上行。 --- ## 七、能源化工分析 - **原油**： - 受美伊协议可能达成影响，油价跌至4月以来最低。 - 布油未平仓合约降至25年3月以来最低，市场风险偏好下降。 - **沥青**： - 随油价下行，沥青中枢下移，短期累库压力有限。 - 旺季需求支撑有限，库存去化或对市场底部形成支撑。 - **PX**： - 开工率下降，供应减量驱动价格小幅回升。 - 短期震荡，等待油价企稳支撑。 - **PTA**： - 头部工厂减产，基差维持高位，但绝对价格松动。 - 需求走弱，库存维持高位，等待油价方向清晰。 - **乙二醇**： - 显性库存去化，但下游需求疲软，库存增加。 - 煤价上行或带来供应减量风险，维持震荡格局。 - **短纤**： - 利润亏损，装置减产，终端需求疲软，库存累积。 - 随PTA等品种维持偏弱震荡。 --- ## 八、农产品分析 - **美豆**： - CBOT大豆价格下跌，USDA报告维持中性偏空。 - 全球大豆期末库存上升，阿根廷产量增加影响预期。 - **豆菜粕**： - 美豆企稳，国内低价刺激部分刚性需求。 - 菜粕受天气担忧支撑，但水产养殖需求不及预期，交投清淡。 - **油脂**： - 国际原油及油料回调，国内油脂累库，基差偏弱。 - 棕榈油底部支撑强，出口改善；菜油抗跌，价差有望走扩；豆油高位震荡，现货价格便宜，交投情绪走强。 --- ## 九、数据来源 本次报告数据主要来自以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 十、重要声明 - 本报告由东海期货研究所团队整理，信息来源于公开资料。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容不保证准确性与完整性，不承担因使用报告产生的任何损失责任。 - 本报告版权属东海期货研究所所有，未经许可不得复制、发布或引用。 --- ## 十一、联系方式 - **联系人**：贾利军 - **电话**：021-68756925 - **邮箱**：Jialj@qh168.com.cn - **地址**：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 - **网址**：www.qh168.com.cn