20210930-大越期货-铁矿石_限产再发酵_中长期矿价承压_12页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年9月铁矿石市场走势及未来趋势，指出铁矿石价格下跌的主要原因是需求端受到强烈压制，尤其是粗钢产量压减和“能耗双控”政策的实施。同时，供应端因高进口依赖性，变化较小，但突发的FMG矿难事故可能对市场产生额外影响。

主要观点

1. 需求端持续承压

• 各省粗钢产量压减政策执行力度超出预期，导致钢厂高炉开工率持续下行。
• “能耗双控”进一步限制了钢厂的生产，包括电炉钢在内的多种钢材产量出现断崖式下降。
• 五大品种产量创2016年以来历史新低，表明需求端疲软明显。
• 房地产和基建投资数据不乐观，8月房地产新开工面积同比下降16.75%，基础设施投资同比下降6.98%。

2. 供应端变化有限

• 铁矿石为高进口依赖品种，供应端受国内政策影响较小，市场对其变化预期不高。
• 国内铁矿石原矿产量同比小幅增长，但精粉产量增长缓慢，恢复不及预期。
• 海外发运量维持低位，8月进口量环比增加但同比仍下降。

3. 市场情绪与库存影响

• 钢厂在悲观情绪下抛售长协资源，导致贸易矿占比大幅上升。
• 港口库存因压港情况反应滞后，未能及时反映价格变化。
• 钢厂维持低库存状态，节前补库需求可能支撑矿价短期反弹。

4. 价格结构与技术面分析

• 低品矿基差迅速收窄，超特粉等最便宜交割品基差降至5.2元/吨。
• 月差走弱明显，短期存在阶段性反弹可能，但中长期仍受限产逻辑主导。
• 技术面显示01合约反弹至前一波下跌的0.382处，750附近存在明显阻力，下方支撑位在600整数关口。

关键信息

• 铁矿石价格走势：9月铁矿石01合约累计跌幅达9.87%，振幅33.17%。
• 供应端：国产矿产量恢复缓慢，海外发运维持低位。
• 需求端：粗钢产量压减与能耗双控政策导致钢厂开工率下降，五大品种产量创历史新低。
• 市场情绪：钢厂抛售长协，贸易矿占比上升，市场情绪悲观。
• 库存情况：港口库存反应滞后，钢厂低库存状态下存在节前补库需求。
• 操作建议：01合约反弹抛空，750空，600止盈，825止损。

操作策略

• 01合约反弹抛空：考虑到市场情绪释放和钢厂补库需求，短期存在反弹可能，可作为抛空时机。
• 关键价格点位：
  • 空单入场点：750
  • 止盈点：600
  • 止损点：825

产业状态

• 利润格局：钢厂利润大幅走高，矿石端和焦化端利润向钢厂聚集。
• 高低品矿价差：限产背景下，钢厂偏好中低品矿，导致高低品矿价差不升反降。
• 期货市场表现：技术面显示短期反弹可能，但不支持大规模价格反转。

技术面分析

• 01合约日线图显示反弹至前一波下跌的0.382处，750附近存在明显阻力。
• 下方支撑位在600整数关口，若价格反弹至该水平，可能成为更好的抛空点位。

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