20250731-开源证券-理财2025H1半年报解读_坚守_绝对收益_的现实与未来_14页_1mb

银行理财行业研究分析报告主要聚焦“存款搬家”趋势下的发展现状与未来前景。报告指出，截至2025年第二季度，理财规模达到30.67万亿元，同比增长7.5%，增速较2024年放缓。负债端方面，居民对理财流动性的需求仍然较高，理财收益率平稳下降已成为常态，新发产品募集情况保持稳定，“最小持有期”固收类产品增速较快。资产端压力持续增大，理财公司大量增配低波资产，如现金及银行存款、公募基金和同业存单等，以缓解信用债票息下降对收益的抑制。在竞争格局上，头部理财公司（股份行理财子）占据主导地位，中小银行因监管趋严及牌照发放收紧，市占率降至10%左右，加速转型纯代销模式。

报告认为，“存款搬家”趋势下，低波理财是最主要的市场承接方。未来，理财行业有望继续保持稳步增长，但整体增量或不及2024年。资产端主要面临三大欠配压力：存量高息协议存款集中到期、信托平滑工具整改使净值波动波动能力减弱、短期限信用债发行降温及票息吸引力下降。理财公司将继续坚守“绝对收益”定位，对同业存单、债基、以及权益类资产的需求取决于理财客群结构及监管框架，申报严格。

主要风险包括：经济增速不及预期可能加大理财欠配压力；金融监管趋严，使得资产端可选配置范围缩窄，部分中小银行可能面临理财业务受限的风险。