20250209-浙商证券-医药生物周跟踪_从年报预告看中药板块2025年投资机会_16页_1mb

医药生物行业周报分析总结

2025年中药板块有望迎来复苏，主要利好因素包括：①中药材价格回落缓解成本压力，库存消化改善终端动销；②基金持仓比例下滑至2022年同期水平；③集采政策趋缓。投资重点推荐三条主线：(1)顺周期老字号（东阿阿胶、同仁堂、片仔癀）；(2)困境反转标的（天士力、济川药业）；(3)低波红利资产（羚锐制药、云南白药、华润三九）。

行业政策方面，医保局近期密集发布三份重要通知：省内异地就医直接结算、按病种付费规程、医疗服务价格项目整合，进一步推动医疗费用控制与支付方式改革。

医药行情方面，本周医药板块整体上涨321%，跑赢大盘，估值溢价率升至118%。医疗服务（+75.3%）、器械（+39.5%）和中药涨势居前。尽管估值处于历史低位，但供给侧改革深化催生结构性机会，重点关注创新药械、眼科医疗、器械出口及CXO等方向，重点推荐科伦药业、康方生物、药明康德等标的。

风险提示：政策变化及业绩不及预期。