20150325-渤海证券-中药行业_周报-国家药价谈判制进入立法程序_12页_546kb

国家药价谈判制进入立法程序 - 行业周报总结

核心内容

本报告是渤海证券研究所于2014年3月25日发布的医药生物行业周报，重点聚焦中药行业，分析了近期政策动态、市场表现及投资策略。报告指出国家药价谈判机制进入立法程序，对中药行业将产生深远影响，并对部分中药企业进行推荐。

主要观点

1. 政策导向明确：国家药价谈判机制进入立法程序，将重点针对肿瘤用药、心血管用药、儿童用药、公共卫生用药及中成药中的专利药品和独家产品进行价格谈判。
2. 行业洗牌持续：在政策性控费背景下，市场对处方药情绪谨慎，行业整合持续进行，龙头企业将受益于市场份额的扩大。
3. 估值修复机会：中药板块整体估值较低，但具备业绩支撑的个股可能迎来估值修复行情。
4. 投资建议：推荐关注具备资源整合能力的龙头企业及受招标限价影响较小的公司，建议自下而上优选个股。

关键信息

1. 行业及公司新闻回顾

• 国务院办公厅发布加强乡村医生队伍建设的实施意见
  旨在提升乡村医生素质和服务能力，保障农村居民基本医疗卫生服务，推动分级诊疗制度的建立。

• 卫计委发布改善医疗服务行动计划
  提出通过预约诊疗、日间手术、急慢分治等方式提升医疗服务效率和质量，缓解三级医院就诊压力。

• 国家药价谈判制进入立法程序
  谈判以需求为导向，重点针对高价格、高疗效、社会关注的药品，药企话语权较弱，降价压力大，中药注射剂等将最先受到冲击。

• 北京市政府推动中关村生物医药产业发展
  提出到2020年，中关村生物医药产业总收入突破1万亿元，重点发展八大方向，包括生物制药、中医药现代化等，并鼓励科技成果转化和企业融资。

• 众生药业收购先强药业
  以12.6亿元现金收购先强药业97.69%股权，扩充产品线，加强在化学药领域的布局。

• 亚宝药业非公开发行7.79亿元
  用于扩产、仓储物流、营销网络建设等，构成关联交易，发行价格为8.38元/股。

• 白云山设立北方销售总部及投资藏式养生项目
  推进“南北双核”战略，投资3500万元于西藏林芝藏式养生古堡项目，以拓展高端养生服务。

• 福瑞股份与内蒙古医科大学合作设立附属蒙中医院
  有利于公司向医疗服务转型，拓展蒙中药研究与市场，提升行业影响力。

2. 市场表现和投资策略

• 医药生物板块表现：近5个交易日上涨5.15%，在申万28个子行业中排名20位，中药板块周涨幅4.69%，仅8只个股下跌。
• 估值分析：中药板块TTM估值为38.57倍，低于化药和生物制品板块，与全部A股的估值溢价率约87.6%。
• 投资策略：建议关注业绩增长稳健、兼具创新、品种和渠道优势的公司，尤其在政策敏感期和业绩披露期，应优先选择具备估值修复潜力的个股。

推荐股票

• 康恩贝：增持
• 济川药业：增持
• 康美药业：增持
• 广誉远：增持

投资评级说明

• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅>20%）、增持（涨幅10%~20%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）
• 行业评级：看好（相对沪深300指数涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、看淡（跌幅>10%）

总结

国家药价谈判机制的立法进程将对中药行业产生重要影响，尤其对专利药和独家品种形成较大降价压力。同时，北京市推动中关村生物医药产业发展，为行业带来政策支持和市场机遇。在当前市场环境下，建议关注中药板块中具备资源整合能力、业绩增长稳健的龙头企业，以及估值相对较低但有潜力的个股。