20210603-安信证券-新三板主题报告_OATLY从欧美走向国内_健康食品_新宠燕麦奶发展如何__33页_3mb

报告摘要

OATLY燕麦奶市场发展总结

核心内容概述

OATLY作为全球领先的燕麦奶品牌，于2021年5月20日登陆纳斯达克，发行价17美元，首日收盘价20.2美元，市值达140亿美元。其产品以“天然低脂”“风味浓郁”为卖点，覆盖牛奶、冰激凌、酸奶、烹饪奶油、奶油酱和便携饮品等六大品类。OATLY通过与星巴克、喜茶、奈雪的茶等品牌合作，迅速打开中国市场，成为燕麦奶行业的重要参与者。

市场发展概况

国外市场

燕麦奶作为植物基牛奶的代表，2020年美国和英国燕麦奶产品零售额分别达到2.67亿美元（+203%）和1.81亿美元（+98%）。
瑞典市场燕麦奶市场份额达72%，成为最大的植物奶品类。
欧美市场燕麦奶增速显著，预计到2026年复合年增长率将超10.2%。

国内市场

我国植物蛋白饮品复合增长率在各类饮品中最高，2007~2016年十年间达24.5%。
2020年植物蛋白饮料销售额增长965%，销量增长1810%。
一二线城市消费者对燕麦奶偏好度最高，且消费群体以20~29岁高消费能力女性为主，女性关注度明显高于男性。

OATLY发展路径

品牌定位与产品扩展

OATLY主打“健康”“可持续”理念，产品涵盖燕麦奶、冰淇淋、酸奶等6大品类。
公司通过品牌重塑、产品创新和渠道拓展，成功进入全球60,000家零售门店和32,200家咖啡店。

业务模式

OATLY采用三种生产模式：联合包装（52%）、混合生产（24%）、终端自生产（24%）。
公司注重供应链优化，与当地农民磨坊合作采购原料，降低运输成本，提高生产效率。

工厂布局

截至2020年底，OATLY在全球拥有9个建成或在建工厂，预计2023年产能将达到14亿升。
计划在中国大陆建立两家工厂，分别位于马鞍山和亚洲地区，进一步缩短供应链。

财务表现与挑战

2020年公司营收达4.2亿美元（+106.50%），但归母净利润亏损6036万美元，主要由于持续投资生产、品牌和市场拓展。
毛利率为29.94%，销售管理费用率高达47.7%，显示公司在扩张过程中投入较大。
2020年公司销售费用增长约80%，主要与新市场开拓和品牌推广有关。

渠道布局与市场渗透

OATLY主要通过餐饮服务、食品零售和电商三大渠道销售产品，其中餐饮服务占比25%。
与星巴克的独家合作覆盖4700家门店，推动品牌认知和消费者接受度。
在中国，OATLY通过天猫等电商渠道实现21%的营收占比，同时与多家咖啡品牌合作，拓展线下场景。

竞争格局

除OATLY外，还有5家国产品牌（oatoat、小麦欧耶、每日盒子、奥麦星球、欧扎克）竞相入局燕麦奶赛道。
国产品牌多采用线上天猫商城+线下咖啡馆的模式，目标人群为一二线城市白领和Z世代。
各品牌燕麦奶价格集中在3~4元/100ml，MinorFigures售价最高（4.6元/100ml），小麦欧耶最低（3.2元/100ml）。

品牌与市场策略

OATLY通过“健康”“环保”“素食”等概念强化品牌形象，主打“100%素食”“无麸质”“不含乳糖”等卖点。
品牌在英国、德国、美国市场占据较大份额，其中英国市场TDP（总分销点）占比达40%，德国32%，美国13%。
OATLY在品牌认知和消费者教育方面领先，位居百度“燕麦奶”相关词热度第五，是唯一进入热度前十的品牌。

发展前景与风险提示

未来三年内，植物奶市场预计增长19%~25%，其中40%的增长来自新用户。
中国、欧洲等新兴市场增长潜力巨大，OATLY计划进一步深耕。
风险包括行业竞争加剧、消费者认知转变、产品结构单一等。

总结

OATLY凭借其“健康”“环保”理念，成功拓展至全球市场，并在欧美市场占据领先地位。在中国市场，通过与星巴克等连锁品牌合作，快速建立品牌认知，成为燕麦奶领域的先驱者。国内多个品牌竞相入局，形成竞争格局，但OATLY在品牌影响力和市场渗透率方面仍占据优势。随着消费者对健康和可持续产品需求的增长，燕麦奶市场有望持续扩大，OATLY的未来增长潜力值得期待。

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