深度报告-20231103-天风证券-吉宏股份-002803.SZ-深耕跨境社交电商_AI赋能拥抱发展新机遇_29页_3mb

公司概况

• 公司名称：吉宏股份（002803）
• 主营业务：跨境社交电商与跨境电商品牌运营
• 成立时间：2003年，2016年上市
• 跨境电商业务模式：采用“货找人”模式，利用AI算法和社交媒体平台进行精准营销

核心竞争优势

1. AI赋能
   • 开发ChatGPT家族模型、GiiAI图像设计、G-king智能投放，高效提升运营效率
   • 实现自动选品、广告投放、设计素材生成、客服反馈等环节的智能化
2. “货找人”模式
   • 通过客户画像匹配精准推送，库销比低于同业
   • 跑赢行业估值，2023H1净利润同比增长11106%
3. 技术驱动
   • 自研智能跨境系统，2023年研发投入同比增长58%
   • AWS、华为等合作伙伴支撑业务发展

财务表现

• 营业收入结构：
  • 2023H1互联网业务营收21.49亿元，同比增长3569%
  • 包装业务2023年收入同比下降22.3%
• 盈利能力：
  • 2023H1净利润1.6亿元，同比增长11106%
  • 毛利率自2021年15.5%提升至2023H1的60.37%

行业分析

• 东南亚市场潜力
  • 人口结构年轻化，电商渗透率仅5%（中国、美国分别为31%、21%）
  • 社交电商增速达35%，Seafood同比增长88%
• 模式趋势
  • 传统平台流量红利消失，独立电商+SaaS成为新选择

投资建议

• 估值：目标价2441元，分部PE估值法显示总市值约94亿元
• 评级：买入（首次覆盖）
• 盈利预测：
  • 2023-2025年净利润复合增长率16%

建议关注

• AI驱动能力的进化速度
• 东南亚市场的拓展节奏
• 大型客户依赖风险

本报告基于2023年11月发布的首次覆盖分析，目标价与盈利预测有效期6个月。