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兴业证券2016年行业与策略总结

核心内容概览

2016年，A股市场与各行业均面临结构性调整与转型机遇。宏观层面，中国经济仍处于“出清”阶段，利率低位、货币宽松成为常态，同时需警惕美联储超预期收缩带来的系统性风险。策略层面，建议“打好歼灭战”，关注“有破有立”的结构性机会，包括科技股、现代服务业、政策主导型机会等。

主要观点

1. A股市场策略

• 市场特征：2016年A股仍是泡沫市，但结构性机会不断涌现，呈现波动市与结构市并存。
• 投资逻辑：把握“改革”与“转型”主线，关注“立新破旧”中的四大领域：科技股、现代服务业、新股及次新股、政策主导型机会。
• 择时与结构优化：建议灵活调整仓位，注重风险收益比，精选结构性机会。

2. 宏观策略

• 利率周期：2012年以来，利率周期持续下行，但受大类资产切换、流动性风险等因素影响，短期波动存在。
• 资产荒：市场中资产荒现象显著，需警惕估值陷阱，寻找低风险资产中的价值洼地。
• 政策意图：稳定系统，通过去杠杆、提升效率、推动新供给，实现经济结构优化。

3. 金融工程策略

• 分级基金：2015年分级基金市场经历了爆发式增长，但随后面临收缩与调整。2016年，市场流动性需求增强，分级A或成“资产配置荒”下的宠儿。
• 投资建议：关注分级A的定折机会，建议投资者在市场波动较大时，提前兑现收益。

4. 中小盘策略

• 新三板市场：2015年新三板实现跨越式发展，成为推动我国经济由工业主导向服务业主导转型的重要平台。
• 投资方向：关注优质企业，尤其是具备高成长性、具备政策红利的标的，如基美影业等。

5. 化工行业策略

• 行业回顾：2015年基础化工行业整体处于底部整固期，子行业分化明显。
• 行业展望：2016年关注新兴领域（如电子化学品、锂离子电池材料）与政策引导（如国企改革）。
• 投资主线：六条主线包括电子化学品、锂离子电池材料、农资服务、国企改革、价值股与新业务模式。

6. 交通运输行业策略

• 高速公路行业：受政策影响，行业迎来转型与多元扩张，关注类债标的与转型标的，如宁沪高速、东莞控股。
• 铁路行业：面临货运量下跌与改革压力，但客运保持增长，建议关注大秦铁路等受益于改革的标的。

7. TMT行业策略

• 电子行业：关注半导体、电动汽车、VR/AR等方向，推荐具备技术优势与成长潜力的公司。
• 投资建议：推荐稳健组合与进攻组合，分别包括阳光照明、比亚迪、广汇汽车等。

8. 医药行业策略

• 行业趋势：进入“新常态”，关注“创新+转型”带来的结构性机会。
• 投资主线：推荐创新药、生物制药、高壁垒仿制药、教育、数字营销、VR/AR等方向。
• 重点标的：恒瑞医药、爱尔眼科、威创股份、天龙集团等。

9. 机械行业策略

• 投资主线：智能制造、自动化系统集成、3D打印、核电设备等。
• 行业趋势：制造业升级是长期主线，关注具备技术优势与转型能力的公司。

10. 建筑建材行业策略

• 投资机会：关注转型与供给侧改革，如玻纤、水泥、环保等。
• 重点标的：长海股份、中国巨石、东方雨虹等。

11. 旅游餐饮行业策略

• 行业趋势：社会服务业成为消费新趋势，关注教育、数字营销、VR/AR等领域。
• 投资建议：推荐优质成长景区公司、教育企业与转型文旅公司。

12. 轻工制造行业策略

• 投资主线：关注消费龙头、转型先锋与电子发票带来的市场机会。
• 重点标的：东港股份、索菲亚、晨光文具等。

13. 钢铁行业策略

• 行业困境：面临需求拐点与供给过剩，短期内难有超额收益。
• 投资建议：关注电商、特钢、转型预期类个股，如应流股份、永兴特钢。

14. 有色金属行业策略

• 行业现状：整体盈利能力下降，但部分品种（如锂、钴）受益于新能源汽车发展。
• 投资主线：关注供给紧缩效应、新能源汽车产业链与新模式。

15. 汽车行业策略

• 行业挑战：销量放缓，传统增长模式陷入困境。
• 投资建议：关注“三个变革”：制度、技术、模式，推荐广汽集团、比亚迪、广汇汽车等。

16. 房地产行业策略

• 行业复苏：预计2016年房地产基本面将持续复苏，关注转型与龙头房企。
• 投资建议：推荐万科、金地集团、世联行等具备转型能力与市场地位的公司。

17. 电力行业策略

• 投资主线：关注再生资源行业，尤其是工业废弃物处理与清洁能源转型。
• 重点标的：迪森股份、中再生等。

18. 食品饮料行业策略

• 行业趋势：整体景气度较低，但细分领域存在机会，如健康消费、二胎政策红利。
• 投资建议：推荐白酒、乳制品、NFC果汁等，关注泸州老窖、伊利股份、中国天溢控股等。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观层面：美联储超预期收缩、经济持续低迷、流动性风险。
• 行业层面：各行业面临政策不确定性、业绩不及预期、竞争加剧。
• 市场层面：股市波动、估值陷阱、资产荒加剧。

投资建议

• 策略层面：打好“歼灭战”，把握结构性机会，关注政策与改革主线。
• 行业层面：优先关注转型与供给侧改革，把握新兴领域与技术红利。
• 个股层面：精选优质标的，关注具备成长性与盈利确定性的企业，如恒瑞医药、比亚迪、东港股份等。

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