20240218-五矿期货-锰硅周报_供给边际向好_继续关注节后需求恢复情况及煤炭价格风险_56页_4mb

总结

锰硅市场分析

• 供需动态：供给端周产量1997万吨，环比下降97万吨，但仍处于偏高水平；需求端螺纹钢和铁水平均回升但幅度较小，低于2023年同期水平。供给边际向好，但需求疲软，周产跌破200万吨关口，库存高位（3275万吨）。
• 价格与基差：天津现货报6160元/吨，期货主力报6320元/吨，基差-10元/吨，环比-52元/吨，处于历史低位。利润方面，内蒙古、宁夏和广西地区亏损扩大，利润分别为-106元/吨、-563元/吨和-603元/吨。
• 成本驱动：原料端如锰矿库存降至近五年低位，价格企稳，但煤炭价格风险显著，可能压低合金成本。

硅铁市场分析

• 供需动态：供给端周产量1033万吨，环比小幅下降；需求端铁水小幅回升，金属镁产量环比增加但价格弱稳，非钢需求如出口利润持续低位，产量维持极低水平。需求和利润均疲弱，库存走低但仍处高位（1486万吨）。
• 价格与基差：天津现货72#价报6830元/吨，期货主力6578元/吨，基差252元/吨，环比回落，但仍偏高水平。利润方面，内蒙古地区正利润，宁夏和青海亏损加剧。
• 成本驱动：原料价格如硅石和兰炭持稳，但电力成本影响，宁夏地区成本高企，出口利润持续为负，受煤炭供应宽松潜在下行压力。

共同风险与策略

• 核心风险：煤炭价格可能下行，尤其一季度末影响成本；需求恢复不确定性大，节后关注螺纹钢和铁水数据。
• 策略：短期市场底部震荡，无单边机会；关注供给边际改善、需求复苏及煤炭风险。总体而言，价格走势依赖挤出过剩产能和需求强度。

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