20171225-东方财富证券-医药生物行业周报_医保用药大洗牌_连锁药店将获利_14页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 行业整体表现：医药生物行业上周上涨1.28%，在27个一级行业指数中排名第5。医药生物指数跑赢同期上证指数和创业板指。
• 子行业表现：除医疗器械下跌1.14%外，其余子行业均上涨，其中医疗服务涨幅最大（3.02%），化学制药（2.04%）、医药商业（1.95%）紧随其后。
• 个股表现：上周涨幅前十的个股包括药石科技、华东医药、安科生物、誉衡药业、寿仙谷、复星医药等；跌幅前十的个股包括莎普爱思、益佰制药、泰合健康、华通医药、宝莱特等。
• 今年累计表现：化学制药、生物制品、医疗服务涨幅较大，分别达到16.45%、16.15%和8.29%；中药和医疗器械则表现较差，分别下跌0.24%和10.95%。

主要观点

• 医保用药大洗牌：12月22日，上海市发布医保药品中标结果动态调整公示，多家药企弃标。这标志着医保用药目录的调整和药品降价趋势的加强。
• 处方外流趋势：药企因价格压力退出公立医院市场，处方外流成为必然趋势。零售药店，特别是DTP药房，将受益于这一趋势。
• 连锁药店机会：全国连锁医药企业将在处方外流趋势中获利。建议关注具备优质渠道与物流资源、专业服务能力以及提前布局O2O模式的龙头企业。
• 重点关注公司：分析师看好国药一致（000028.SZ）和老百姓（602883.SH），建议关注益丰药房（603939.SH）和上海医药（601607.SH）等标的。

关键信息

• 政策动向：

  • 国家卫计委推动分级诊疗，覆盖94.7%的地市。
  • 海南省推行首营资料电子化，减少纸质流程。
  • 国家食药监总局发布《药品标准管理办法》征求意见稿，规范药品标准。
  • 三明市试点“二次议价”机制，规范IVD行业采购。
  • 广东省推动基层医疗信息互联互通，促进分级诊疗。
  • CFDA推出临床急需药品有条件批准上市技术指南，加速创新药上市。
  • 四川省推进按病种付费改革，年底将试行101个病种。
  • 国务院医改办鼓励推广深圳GPO模式，推动药品集中采购。

• 行业趋势：

  • 医药代表备案制度即将出台，规范医药推广行为。
  • 医药企业逐步转向院外市场，零售药店成为主要受益者。
  • 医药流通行业加速洗牌，分类分级管理趋势明显。

• 重点研发进展：

  • 国内首个CAR-T疗法申请优先审评，有望加速上市。
  • 复星医药PD-L1单抗临床试验申请获CFDA受理。
  • 力品药业完成2亿元B轮融资，推进创新制剂研发。

配置建议

• 建议关注全国医药商业批零一体龙头和区域连锁医药流通龙头企业。
• 谨慎看好国药一致（000028.SZ）和老百姓（602883.SH），建议关注益丰药房（603939.SH）和上海医药（601607.SH）等标的。

风险提示

• 处方外流速度低于预期。
• 政策执行存在不确定性。

行业重点关注公司

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

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