> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业点评总结 ## 核心内容 2026年7月29日，华源证券发布计算机行业点评，指出当前AI算力需求快速增长，主要模型厂商和云服务提供商正加大资本支出（Capex）投入，推动行业景气度持续提升。投资评级为“看好”，认为市场对AI Capex的投入预期有望被重新对齐。 ## 主要观点 1. **模型厂商持续加码算力建设** - OpenAI宣布将2030年预计算力支出从6000亿美元上调至7500亿美元，显示其对AI算力需求的强烈信心。 - OpenAI已与Oracle、Amazon、微软Azure等达成多项合作，近期还启动了“山茶花项目”（Project Camellia）数据中心，预计提供3.2GW电力容量。 - Anthropic也宣布与AMD建立战略合作伙伴关系，计划采购2GW的MI450系列GPU，以满足Claude模型的强劲需求。 2. **谷歌上调Capex预期，反映AI需求增长** - 谷歌26Q2财报显示，其云业务收入同比增长82%，营业利润率提升至35.6%，主要得益于AI相关业务的爆发。 - Google Cloud Marketplace交易额同比增长超7倍，Gemini API每分钟处理Token数从160亿提升至220亿。 - 为应对增长需求，谷歌将2026年全年Capex指导范围上调150亿美元，至1950-2050亿美元，并预计2027年Capex将显著增加。 3. **CSP厂商将陆续公布业绩，影响市场预期** - 微软、Meta、亚马逊等CSP厂商将在7月末公布业绩，其对AI Capex的投入意愿和ROI预期将对市场产生重要影响。 - 这些厂商的财报可能缓解市场对AI投资回报的担忧，并推动整体Capex投入预期的调整。 ## 关键信息 - **AI需求强劲**：AI推理需求增长显著，推动云服务和算力需求上升。 - **Capex投入持续加码**：头部模型厂商和云服务商均加大算力基础设施投入。 - **市场预期调整**：谷歌上调Capex预期，可能带动其他CSP厂商跟进，重新对齐市场对AI投资的判断。 - **投资建议**：建议关注与AI相关的核心产业链公司，包括算力芯片、存储、光模块、CPU、液冷、AIDC电力等领域。 ## 关注标的 - **算力芯片**：TSM、AVGO、NVDA、QCOM、MRVL - **存储**：MU、SNDK、三星电子、SK海力士 - **光模块**：LITE、COHR、GLW、中际旭创、新易盛 - **CPU**：AMD、ARM、INTC、禾盛新材、海光信息 - **液冷**：VRT、冰轮环境、英维克、申菱环境、高澜股份、奕东电子 - **AIDC电力**：GEV、杰瑞股份、应流股份、天润工业、万泽股份、麦格米特、欧陆通、中恒电气、锐明技术 ## 风险提示 - 大模型性能成长速度低于预期 - AI产品落地进度不及预期 - 行业相关公司业绩不及预期 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。 - **行业投资评级**：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。 - **基准指数**：A股为沪深300，港股为恒生中国企业指数（HSCEI），美股为标普500或纳斯达克指数。 ## 重要声明 - 本报告内容为华源证券研究所内部资料，未经授权不得复制、分发或修改。 - 本报告观点基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行评估风险。 - 报告中提及的公司可能与华源证券存在利益关联，投资者应谨慎对待。