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晨会纪要总结

核心内容概述

2014年2月20日的晨会纪要聚焦于A股市场表现、行业分析、重点推荐报告及近期政策动向。整体市场呈现上涨趋势，其中申万A指、上证指数、沪深300等指数均实现正增长，深证综指涨幅较小，而香港恒生和国企指数则出现下跌。行业层面，石油化工、银行、航空运输等板块表现较好，而公交、电子制造、光学光电子等板块表现较差。风格指数方面，大盘指数表现优于中盘指数，小盘指数则呈现上涨趋势。

主要观点与关键信息

市场表现

• 指数表现：

  • 申万A指：收盘2252.0点，1日涨0.55%，5日涨1.54%，1月涨10.28%。
  • 上证指数：收盘2142.5点，1日涨1.11%，5日涨1.55%，1月涨6.86%。
  • 沪深300：收盘2308.6点，1日涨1.15%，5日涨0.76%，1月涨5.98%。
  • 香港恒生：收盘22664点，1日涨0.34%，5日涨1.70%，1月跌2.03%。
  • 香港国企：收盘10057点，1日涨0.00%，5日涨0.61%，1月跌1.08%。

• 行业表现：

  • 涨幅前五行业：石油化工（+3.87%）、银行（+2.99%）、航空运输（+2.86%）、计算机设备（+1.87%）、零售（+1.73%）。
  • 跌幅前五行业：公交（-1.67%）、电子制造（-1.37%）、光学光电子（-1.19%）、医药商业（-1.17%）、包装印刷（-1.16%）。

行业深度分析

游戏行业

• 海外趋势：并购成长、精品化是趋势，移动游戏收入占比快速提升，平台型公司估值溢价显著。
• 中国趋势：端游趋稳、页游走向成熟、手游爆发，预计未来5年移动游戏市场规模将达610亿元，CAGR 40%。
• 投资策略：看好具备资本运作及游戏开发运维能力的A股公司，如掌趣科技、梅花伞、星辉车模等；建议关注电视游戏相关标的，如乐视网、金亚科技等。

智能生活

• 发展趋势：从Smart到Intelligence，智能生活将改变生产、生活、交往方式，推动用户行为数据化。
• 投资建议：建议关注智能控制、互联互通、能源核心、传感器、声学、光学等领域的相关公司，如和而泰、英唐智控、德赛电池、歌尔声学、水晶光电等。

国企改革专题

• 改革背景：格力电器、中石化等企业启动国企改革，引入战略投资者、优化股权结构、提升经营效率。
• 改革预期：2014年国企改革将持续深化，重点在汽车行业、家用电器行业等竞争性行业。
• 重点推荐：
  • 格力电器：引入战投、提升激励机制，建议买入，目标价6.20元。
  • 中石化：启动销售业务重组，建议买入并关注油气领域相关公司。
  • 重庆百货：作为重庆国企改革先锋，建议增持。
  • 喜临门：管理层与股东利益绑定，建议增持。
  • 益民集团：高隐蔽资产、转型投控平台，建议增持。
  • 苏宁云商：推动互联网转型，建议增持。

人民币贬值分析

• 短期趋势：人民币贬值不是趋势性拐点，上半年将继续走软，但不会成为趋势性拐点。
• 中长期预期：经济增长和外贸情况稳定，人民币升值预期增强。
• 风险提示：美元走势是影响人民币汇率的核心因素，若美元继续走弱，人民币可能面临升值压力。

光伏与互联网金融结合

• 事件：联合光伏启动光伏互联金融战略合作，通过互联网众筹模式开发分布式太阳能电站。
• 行业意义：光伏电站运营周期长、现金流好、收益率高，有望成为类固定收益资产。
• 投资建议：看好光伏终端应用及相关上市公司，如阳光电源、特变电工、航天机电等。

保险资金监管政策调整

• 政策内容：保监会发布新政策，简化比例监管，取消大类资产内部具体投资品种的限制。
• 投资影响：权益类、不动产类投资比例上限提高，保险资金运用更加灵活。
• 投资建议：看好中国平安和中国人寿，推荐关注其投资能力和资产管理能力。

今日推荐报告

1. 人民币贬值不是趋势性拐点：重申买入评级。
2. 当光伏插上互联网的翅膀：看好光伏行业及终端应用。
3. 投资比例全面拓宽：推荐中国平安和中国人寿。
4. 中石化启动销售业务重组：建议买入中石化，关注油气领域相关公司。
5. 期待老树开新花：推荐上汽集团、华域汽车等汽车行业国企。
6. 家用电器行业国企改革：推荐格力电器、青岛海尔等优质国企。
7. 国企改革与移动互联：推荐百联集团、益民集团、重庆百货等零售行业个股。
8. 康美药业药房托管：推荐康美药业，看好其全产业链战略价值。
9. 苏宁云商互联网转型：推荐苏宁云商，关注其转型执行力与用户体验提升。

本月重要经济信息

国内经济数据

• 1月工业品出厂价格：环比下降0.1%，同比-1.6%。
• 1月CPI涨幅：环比下降0.1%，同比2.5%。
• 1月出口增速：同比10.6%，高于预期。
• 1月进口增速：同比10%，低于预期。
• 1月贸易顺差：318.6亿美元，与预期基本一致。
• 1月M2增速：13.2%，高于预期。
• 1月M1增速：1.2%，低于预期。
• 1月居民储蓄存款：增速13%，与预期基本一致。
• 1月实际利用外资：增速16.11%，高于预期。

国际经济数据

• 美国1月商品零售额：环比下降0.4%，低于预期。
• 欧元区12月失业率：12.0%，与预期基本一致。
• 日本1月M2+存款增速：4.4%，高于预期。
• 英国12月M4货币供应：环比下降1.4%，低于预期。
• 新加坡1月CPI增速：1.5%，与预期基本一致。
• 韩国1月工业生产：环比增长3.4%，高于预期。

当日信息速递

• 重大财经新闻：

  • 中国石化启动混合所有制改革，建议买入。
  • 保监会发布新规，提升险资投资空间。
  • 银监会要求防范流动性风险。
  • 股市资金流入显著，投资者热情升温。
  • 新基金发行回暖，货币基金吸筹显著。

• 行业要闻：

  • 医疗行业合作增多，如海虹控股与人保健康结盟。
  • 光伏行业试水互联网金融。
  • 高通反垄断调查，国内手机产业受益。
  • 汽车无线充电技术测试，通用计划推出铝外壳汽车。
  • 互联网转型加速，如苏宁云商与腾讯合作。

证券发行及上市信息

• 新股发行：宜华木业发行，申购代码600978。
• 新股上市：铜旅债、怀化债02等债券上市。
• 增发：多家公司发布增发公告，如重庆百货。
• 配股：部分公司进行配股，如宜华木业。
• 可转债发行：铜旅债、怀化债02等发行，期限和利率有所差异。

总结

本次晨会纪要涵盖了市场表现、行业深度分析、重点推荐报告及政策动向，重点分析了游戏、智能生活、国企改革、人民币汇率、光伏与互联网金融结合、保险资金监管政策等主题。建议投资者关注国企改革带来的制度红利、移动游戏和电视游戏的未来潜力、以及保险和光伏等行业的投资机会。整体来看，市场在政策和行业趋势的推动下，存在结构性机会。