> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收周报总结 ## 核心内容 本周固收市场整体呈现震荡态势，美债收益率上行，中资美元债市场表现相对疲软，同时在岸市场流动性充裕，银行间资金利率明显回落。 ## 主要观点 ### 美债市场 - **收益率上行**：上周，美债收益率重新转为上行，10年期和2年期美债收益率分别上行12个和5个基点至4.48%和4.14%。 - **就业数据转弱**：美国6月非农就业人口增加5.7万人，低于市场预期，显示就业市场降温。 - **通胀预期下降**：美联储主席沃什表示过去四周通胀预期已下降，但并未提振债市情绪。 - **期限溢价走阔**：市场担忧美联储控制通胀的态度可能软化，导致期限溢价走阔。 - **中资美元债转弱**：彭博巴克莱中资美元债总回报指数下跌0.3%，利差基本持平。 ### 在岸市场 - **流动性充裕**：月初银行间流动性充裕，人行通过逆回购操作净回笼短期流动性15870亿人民币。 - **资金利率回落**：7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率分别下行7个和9个基点至1.39%和1.42%。 - **国债收益率变化**：3年期中国国债收益率基本平稳，10年期国债收益率上行2个基点至1.75%。 - **政策信号**：7月下旬将召开中央政治局会议，市场等待政策信号，预计利率债市场以震荡为主。 - **人行操作**：人行在6月29日和30日分别进行3000亿和6000亿的隔夜逆回购操作，操作利率显著低于当前市场利率，显示人行改善流动性的意图。 ## 关键信息 ### 美债市场 - **美债收益率变化**：10年期和2年期美债收益率分别上行12个和5个基点。 - **就业数据**：6月非农就业数据不及预期，显示就业市场降温。 - **通胀风险**：油价回落导致通胀风险趋降，但市场仍担忧长期通胀粘性。 - **中资美元债表现**：彭博巴克莱中资美元债总回报指数下跌0.3%，高评级和高收益指数分别下跌0.3%和0.1%。 ### 在岸市场 - **流动性管理**：人行通过灵活的隔夜逆回购操作管理流动性，有助于应对税期、跨季或突发事件。 - **资金利率**：7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率分别下行7个和9个基点。 - **国债收益率**：3年期国债收益率基本平稳，10年期国债收益率上行2个基点。 - **政策预期**：市场预期在政策信号进一步明确前，利率债市场将继续以震荡为主。 - **未来操作关注**：人行行长潘功胜将出席香港固定收益及货币论坛，市场关注其讲话内容。 ## 中资美元债发行情况 - **近期发行**：上周有3笔超过一亿美元的中资美元债新发行，共计8亿美元，均为金融债；离岸人民币债新发行约34亿人民币。 - **发行列表**： - **Shenwan Hongyuan International**：发行金额500百万美元，票面利率4.15%，到期日2029/7/7。 - **国家开发银行/香港**：发行金额200百万美元，票面利率4.04%，到期日2027/7/7。 - **中国建设银行亚洲股份有限公司**：发行金额500百万美元，票面利率6.750%，到期收益率6.772%。 - **中国工商银行股份有限公司**：发行金额6160百万美元，票面利率3.200%，到期收益率6.572%。 - **中国进出口银行**：发行金额850百万美元，票面利率3.375%，到期收益率4.354%。 - **纽约中国工商银行股份有限公司**：发行金额500百万美元，票面利率3.538%，到期收益率4.490%。 - **中国中信股份有限公司**：发行金额500百万美元，票面利率4.000%，到期收益率4.506%。 - **建银国际控股有限公司**：发行金额800百万美元，票面利率6.342%，到期收益率6.628%。 - **中信银行(国际)有限公司**：发行金额600百万美元，票面利率3.250%，到期收益率4.873%。 - **邦杰环球有限公司**：发行金额700百万美元，票面利率1.500%，到期收益率4.485%。 - **中国进出口银行**：发行金额500百万美元，票面利率1.300%，到期收益率4.112%。 - **交通银行/香港分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.259%，到期收益率4.263%。 - **中国银行/伦敦**：发行金额600百万美元，票面利率4.258%，到期收益率4.033%。 - **中国进出口银行**：发行金额150百万美元，票面利率4.338%，到期收益率4.266%。 - **中国光大银行香港分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.164%，到期收益率4.070%。 - **中国进出口银行**：发行金额180百万美元，票面利率4.372%，到期收益率4.238%。 - **中国光大银行悉尼分行**：发行金额550百万美元，票面利率4.205%，到期收益率4.042%。 - **中国银行迪拜分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.271%，到期收益率4.022%。 - **中国进出口银行**：发行金额180百万美元，票面利率4.339%，到期收益率4.013%。 - **中国进出口银行**：发行金额100百万美元，票面利率4.373%，到期收益率4.265%。 - **中国进出口银行**：发行金额100百万美元，票面利率4.172%，到期收益率4.199%。 - **中国进出口银行**：发行金额100百万美元，票面利率4.373%，到期收益率4.264%。 - **中国银行/卡塔尔金融中心**：发行金额100百万美元，票面利率5.250%，到期收益率4.450%。 - **中国工商银行/香港**：发行金额500百万美元，票面利率5.375%，到期收益率4.499%。 - **中国工商银行/新加坡**：发行金额1000百万美元，票面利率4.239%，到期收益率4.106%。 - **中国银行悉尼分行**：发行金额300百万美元，票面利率4.246%，到期收益率4.066%。 - **中国农业银行/伦敦**：发行金额300百万美元，票面利率4.250%，到期收益率4.021%。 - **澳门国际银行股份有限公司**：发行金额430百万美元，票面利率7.500%，到期收益率7.104%。 - **中国建设银行/香港**：发行金额500百万美元，票面利率5.000%，到期收益率4.428%。 - **中国工商银行/澳门**：发行金额100百万美元，票面利率4.119%，到期收益率3.910%。 - **中信银行(国际)有限公司**：发行金额500百万美元，票面利率6.000%，到期收益率5.464%。 - **中国农业银行/纽约**：发行金额600百万美元，票面利率4.269%，到期收益率4.001%。 - **交通银行/香港分行**：发行金额100百万美元，票面利率4.296%，到期收益率4.339%。 - **上海浦东发展银行/香港**：发行金额300百万美元，票面利率4.263%，到期收益率4.148%。 - **国家开发银行**：发行金额500百万美元，票面利率3.965%，到期收益率3.938%。 - **中国建设银行/伦敦**：发行金额1000百万美元，票面利率4.167%，到期收益率4.036%。 - **中国建设银行/伦敦**：发行金额500百万美元，票面利率4.247%，到期收益率4.082%。 - **中国民生银行香港分行**：发行金额300百万美元，票面利率4.184%，到期收益率4.094%。 - **中国银行/澳门**：发行金额600百万美元，票面利率4.120%，到期收益率4.008%。 - **中国银行悉尼分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.132%，到期收益率4.049%。 - **国家开发银行/香港**：发行金额100百万美元，票面利率3.620%，到期收益率4.401%。 - **国家开发银行/香港**：发行金额200百万美元，票面利率4.010%，到期收益率4.095%。 - **兴业银行股份有限公司/香港**：发行金额800百万美元，票面利率4.078%，到期收益率4.029%。 - **中国工商银行/香港**：发行金额1000百万美元，票面利率4.049%，到期收益率4.017%。 - **中国银行新西兰公司**：发行金额120百万美元，票面利率4.093%，到期收益率4.315%。 - **中国农业银行/伦敦**：发行金额300百万美元，票面利率3.990%，到期收益率4.012%。 - **中国工商银行/卢森堡**：发行金额100百万美元，票面利率3.988%，到期收益率3.928%。 - **中国工商银行/卢森堡**：发行金额100百万美元，票面利率3.990%，到期收益率3.926%。 - **中国工商银行/卢森堡**：发行金额100百万美元，票面利率3.992%，到期收益率3.929%。 - **中国银行巴拿马分行**：发行金额500百万美元，票面利率3.996%，到期收益率4.041%。 - **中国银行/香港**：发行金额130百万美元，票面利率4.180%，到期收益率4.254%。 - **中国银行/香港分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.035%，到期收益率4.064%。 - **中国工商银行**：发行金额300百万美元，票面利率4.021%，到期收益率4.040%。 - **中国建设银行/香港**：发行金额500百万美元，票面利率4.019%，到期收益率4.023%。 ## 附录：中资美元债列表 - **中国建设银行/香港**：发行金额1000百万美元，票面利率4.176%，到期收益率4.046%。 - **中国建设银行/香港**：发行金额500百万美元，票面利率4.256%，到期收益率4.075%。 - **中国工商银行伦敦分行**：发行金额100百万美元，票面利率4.186%，到期收益率3.966%。 - **上海浦东发展银行股份有限公司**：发行金额400百万美元，票面利率4.197%，到期收益率4.120%。 - **国家开发银行**：发行金额500百万美元，票面利率3.975%，到期收益率3.966%。 - **中国建设银行/伦敦**：发行金额1000百万美元，票面利率4.167%，到期收益率4.036%。 - **中国建设银行/伦敦**：发行金额500百万美元，票面利率4.247%，到期收益率4.082%。 - **中国民生银行香港分行**：发行金额300百万美元，票面利率4.184%，到期收益率4.094%。 - **中国银行/澳门**：发行金额600百万美元，票面利率4.120%，到期收益率4.008%。 - **中国银行悉尼分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.132%，到期收益率4.049%。 - **国家开发银行/香港**：发行金额100百万美元，票面利率3.620%，到期收益率4.401%。 - **国家开发银行/香港**：发行金额200百万美元，票面利率4.010%，到期收益率4.095%。 - **兴业银行股份有限公司/香港**：发行金额800百万美元，票面利率4.078%，到期收益率4.029%。 - **中国工商银行/香港**：发行金额1000百万美元，票面利率4.049%，到期收益率4.017%。 - **中国银行新西兰公司**：发行金额120百万美元，票面利率4.093%，到期收益率4.315%。 - **中国农业银行/伦敦**：发行金额300百万美元，票面利率3.990%，到期收益率4.012%。 - **中国工商银行/卢森堡**：发行金额100百万美元，票面利率3.988%，到期收益率3.928%。 - **中国工商银行/卢森堡**：发行金额100百万美元，票面利率3.990%，到期收益率3.926%。 - **中国工商银行/卢森堡**：发行金额100百万美元，票面利率3.992%，到期收益率3.929%。 - **中国银行巴拿马分行**：发行金额500百万美元，票面利率3.996%，到期收益率4.041%。 - **中国银行/香港**：发行金额130百万美元，票面利率4.180%，到期收益率4.254%。 - **中国银行/香港分行**：发行金额500百万美元，票面利率4.035%，到期收益率4.064%。 - **中国工商银行**：发行金额300百万美元，票面利率4.021%，到期收益率4.040%。 - **中国建设银行/香港**：发行金额500百万美元，票面利率4.019%，到期收益率4.023%。