20160705-财富证券-电子行业6月跟踪：短期谨慎，关注消费电子创新和中报业绩_16页_1mb

报告摘要

本报告为2016年6月的电子行业分析，主要围绕行业行情、估值情况、数据跟踪及投资策略展开，旨在为投资者提供短期与长期的参考建议。

行业表现：2016年6月，申万电子指数涨幅为8.09%，在28个子行业中排名第二，显著优于沪深300（0.41%）和创业板（7.28%）。
估值水平：截至6月30日，电子行业TTM估值为66.13倍，接近10年高点。行业相对沪深300估值为5.8倍，处于较高水平。
半导体景气度回升：北美和日本的半导体BB值连续6个月高于荣枯线，显示行业景气度逐步恢复。应用材料公司二季度业绩超预期，带动NAND存储和OLED设备需求增长，国内相关标的如七星电子、上海新阳短期涨幅较大，但估值已接近历史高位，存在透支未来业绩的可能，建议谨慎参与。
消费电子创新预期：下半年是智能手机新品发布窗口，双摄像头、无线充电、玻璃/陶瓷背板、虹膜识别等技术将成为标配，建议关注具备增长潜力但短期涨幅不大的标的，如三环集团、晶方科技。
中报业绩预期：中报业绩将陆续发布，重点关注业绩增长超40%、未来2-3年PEG低于1.5的标的，如大族激光、大华股份。
投资策略：给予电子行业“谨慎推荐”评级，短期市场以估值博弈为主，建议关注具有技术升级、新增需求、规模放量的领域，如面板和集成电路。同时，建议对涨幅较高的标的进行减仓。

指数表现：SW电子指数6月涨幅8.09%，排名全行业第二。
个股表现：
- 涨幅前五：可立克（48.6%）、和而泰（43.3%）、丹邦科技（42.9%）、博敏电子（40.7%）、星星科技（40.1%）。
- 跌幅前五：金运激光（-12.8%）、沪电股份（-12.4%）、劲胜精密（-9.9%）、胜宏科技（-9.4%）、雷曼股份（-8.5%）。
估值分析：SW电子TTM估值66.13倍，高于10年中位数46.5倍；相对沪深300估值5.8倍，接近历史高位。

半导体数据：
- 2016年4月全球半导体销售额25.84亿美元，同比下降6.3%。
- 北美和日本半导体BB值连续6个月高于荣枯线，显示景气度回升。
- 应用材料公司二季度业绩超预期，带动NAND存储和OLED设备需求增长。
消费终端数据：
- 2016年一季度全球智能手机出货量同比增长0.2%，国内出货量同比增长19.8%。
- 平板电脑和PC出货量同比分别下降14.7%和11.52%。
原材料价格：
- 液晶面板MCI指数上涨，32寸面板价格从45美元反弹至60美元。
- DRAM价格指数DXI在6月出现反弹，NAND Flash价格也有所回升。
台湾电子企业营收：
- 台积电5月营收同比增长4.88%，联电营收同比下滑1.75%。
- 日月光营收同比下滑11.81%，矽品营收同比增长0.72%。
- 群创和友达等面板厂商5月营收同比下滑，但预计第三季产能提升，价格反弹。

短期建议：关注半导体行业景气度回升带来的投资机会，但需警惕估值透支，建议谨慎参与。
中期建议：关注下半年消费电子创新及中报业绩超预期的标的，如三环集团、晶方科技。
长期看好：继续看好面板（技术变革+涨价逻辑）和集成电路（行业景气提升+进口替代）。
推荐标的：
- 深天马A：OLED量产，16-17年LTPS盈利能力强，估值对应16年42倍，给予“推荐”评级。
- 华映科技：定增100亿元，技术领先，估值对应16年30倍，近期涨幅35%，建议减仓等待回调，给予“谨慎推荐”评级。
- 大族激光：受益于苹果订单增长，16年营收增长25%，净利润增长20%，估值对应16年28.3倍，给予“推荐”评级。
- 华天科技：国内三大封测厂商之一，业绩稳健，预计16年营收增长35%，净利润增长20%，估值对应16年30倍，给予“推荐”评级。