20210622-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_LPR连续14月持平_央行重申货币政策_稳_字当头_15页_526kb

中国金融条件指数周报总结（2021年6月15日－2021年6月18日）

核心内容

本周中国金融条件日度指数均值为-1.35，与前一周持平，年内累计下降0.75。金融条件整体保持宽松，但不同指标表现不一，部分指标推动指数上行，部分指标则导致指数紧缩。

主要观点

1. 央行货币政策保持“稳”字当头

• 央行在6月15日至18日持续进行公开市场操作，每日通过7天逆回购投放100亿元，利率维持在2.2%。
• 6月15日，央行等量续作1年期MLF操作2000亿元，利率维持在2.95%。
• 6月20日，LPR（贷款市场报价利率）公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，LPR已连续14个月未变。
• 截至6月21日，央行公开市场流动性投放余额为5.49万亿元，其中逆回购余额为900亿元，MLF余额为5.4万亿元。

2. 货币市场利率普遍下行

• R001下降11.75bp至2.03%，R007下降1bp至2.24%，DR007下降2.07bp至2.2%。
• Shibor 3M微降0.05bp至2.44%，IRS 1Y小幅上升1.46bp至2.55%。

3. 国债收益率曲线趋于平坦

• 短端国债收益率上行，长端收益率下行，整体收益率曲线更加平坦。
• 从年内趋势看，短端国债收益率显著回落，长端国债收益率略有下降。

4. 信用债市场收益率出现分化

• 上周信用债各品种收益率有所上行，较此前的单边下行趋势逆转。
• AAA级5年期中票与国债利差上升最大，达7.81bp；AA级1年期短融与AA级5年期公司债的信用利差年内下降幅度最大，分别为57.37bp和21.45bp。

关键信息

5. 市场流动性预期管理

• 央行主管的《金融时报》指出，5月份流动性并未出现明显收紧，市场对流动性“收紧”和“波动”的担忧是不必要的。
• 市场主体应避免以无根据的猜测影响市场预期，防止人为制造波动。

6. 存款利率自律上限调整

• 利率自律机制发布消息，优化存款利率自律上限的确定方式，由“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”。
• 具体调整方式尚未公布。

7. 国务院常务会议部署减费让利政策

• 会议提出6方面减费措施，包括免收小微企业、个体工商户支付账户提现手续费，降低网络支付商户手续费10%，降低银行卡刷卡手续费等。
• 这些措施预计每年可为企业和群众减负240亿元。

8. 证监会修订《证券市场禁入规定》

• 新规自2021年7月19日起施行，明确市场禁入类型分为身份类和交易类。
• 交易类禁入适用于严重扰乱证券交易秩序或交易公平的行为，禁止交易的持续时间最长不超过5年。
• 信息披露严重违法造成恶劣影响的情况将被列为终身禁入市场情形。

指数说明

• 中国金融条件指数值为标准分数（z-score），高于零表示金融环境相对紧缩，低于零表示相对宽松。
• 日度指数以2015年1月5日为基准，月度指数以2008年9月为基准，均值设为零。
• 指数每周发布一次，每月发布一次，反映金融市场整体的融资条件变化。

结论

总体来看，2021年6月15日至18日期间，中国金融条件指数保持稳定，货币政策延续“稳”字当头，市场流动性充足，利率水平整体下行。信用债市场出现分化，部分品种收益率上行，部分则继续下行。政策层面持续关注市场稳定，通过减费让利和监管规则优化，支持实体经济发展，防范金融风险。