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油料周报总结（2025/7/27）

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一、豆粕

基本面

• 美豆市场受贸易谈判驱动，日美关税协议推高出口预期，支撑价格。
• 美国大豆优良率为68%，接近五年高位，后期天气影响有限。
• 中美关税磋商影响大连市场的多空节奏，预期引发波动。

观点

• 美豆：震荡上涨，出口托价。
• 大连豆粕：因政策压制需求，现货承压（价格维持在2800-3100元/吨），短期宽松，终端追高缺乏动力。

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二、菜粕

基本面

• 生猪“反内卷”政策削弱豆粕需求，国内豆粕库存累库，现货压力大。
• 豆粕与菜粕价差缩至300元/吨附近，菜粕成交缩量。

观点

• 短期跟随连豆粕走弱，中美磋商结果存不确定性，导致市场波动可能较大。

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三、油脂

1. 豆油

• 国际市场：利空因素包括美国大豆丰产预期、C”/
  BOT大豆/豆油弱势、原油拖累；国内油厂库存压力大。
• 观点：短期震荡下跌，8月后催提结束后，或依赖需求改善迎来上涨。

2. 棕榈油

• 国际市场：维持高位震荡，关注马来西亚库存预估，若产量增长、出口下降，则可能破4200令吉。
• 国内市场（大连棕榈油）：若马棕跌破4200令吉，连棕或下探至8500-8600元；若企稳4200-4250，则有望上探8900元。
• 风险提示：前期涨幅过大。

3. 菜油

• 期货市场：持续下跌，震荡区间9350-9600元。
• 现货市场：基差报价下调，港口价格环比下降120-160元/吨。

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四、总结合并

• 豆粕与菜粕：受政策压制，需求预期下调，叠加资金避险操作，短期承压。
• 油脂：整体偏空，短期因消息面扰动或弱势震荡，8月及四季度需求预期改善或支撑反弹。

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注意事项

• 中美贸易磋商趋势、美国大豆丰产情况、及国内需求政策变化需紧盯。
• 国际油脂市场的消息（如印尼棕榈油出口、马来西亚产量）也构成价格变动的驱动因素。

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