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碳酸锂期货早报分析总结

日期： 2024年5月21日
分析师： 祝森林
投资咨询证号： Z0013626
联系方式： 0575-85226759

一、核心观点

报告认为，碳酸锂市场供需格局“供强需弱”态势难改，短期价格或维持低位震荡，重点可关注成本支撑和进口增量风险。

二、主要发现

1. 供给端宽松持续

• 产量高位：4月碳酸锂产量环比增24%至528万吨，5月预计产量607万吨；
• 进口激增：智利碳酸锂进口量环比飙涨4227%，未来仍处高位；
• 成本倒挂修复：部分外购企业成本压力缓解，但整体利润仍偏低；
• 核心风险：江西宜春环保问题待观察，若政策趋严则供应扰动风险上升；

2. 需求端承压

• 终端消费：“以旧换新”政策利好但效果待验证；
• 电池环节：4月经销商库存预警指数仍处高位（594%），汽车消费持续低迷；
• 动力电池：排产修复力度有限，5月货运量同比降幅扩大至48%；

3. 技术面偏空

• 主力合约：07合约收于MA20下方，空头趋势明显；
• 持仓结构：前20席位净空头持仓且空减信号出现；
• 基差状态：现货贴水期货，现货价105000元/吨 vs 期货价106000元/吨，价差-1000元/吨；

4. 库存压力显著

• 总库存：碳酸锂库存连续累库，前值48300+吨+(22771+15978)/1000吨≈765吨；
• 分环节：冶炼厂库存占比最高，达48300吨（+778%），下游小幅累库；

5. 成本结构分化

• 原料端：锂辉石精矿和锂云母价格回升利于部分厂商；
• 工艺差异：盐湖提锂仍保持盈利能力，外购企业利润修复明显；
• 回收料：废旧电池回收成本约为生产成本的70%-80%；

三、主要利多因素

• 厂家停减产计划落地；
• 智利碳酸锂进口量环比下降；
• 内蒙等地区传统检修周期将缓解短期供应；

四、主要利空因素

• 进口碳酸锂量维持高位；
• 矿石端产量持续恢复；
• 动力电池端接货意愿不足；
• 库存继续累积风险；

五、结论与建议

预计碳酸锂期货价格维持低位震荡，支撑位关注成本线（约9万元/吨），压力位参考进口窗口下限与官方指导价。建议投资者观望为主，采取轻仓操作。