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万兴科技 (300624.SZ) 2022年7月13日总结

核心内容概述

万兴科技（300624.SZ）在2022年7月13日发布了其最新的业务动态，涵盖产品升级、技术合作、SaaS转型及财务预测等多个方面。公司致力于通过技术创新和产品优化，进一步巩固其在数字创意产业中的领先地位，同时推进订阅制模式以激活存量市场。

主要观点

明星产品持续升级，赋能视频创作者

• 万兴科技元宇宙创作者俱乐部：在VidCon2022上首次亮相，是The Sandbox平台上高度最高、面积最大且最为丰富立体的数字建筑之一。该俱乐部集学习交流、休闲娱乐、交易创收于一体，总占地面积突破11万平方米，融合了赛博朋克与东方美学风格。
• Wondershare DemoCreator：6.0版本已上线海外英语渠道，国内版本“万兴录演”预计7月中旬上线。新增“演示模式”，支持将真实形象转化为数字虚拟形象，实现真人/虚拟人形象一键切换，提升视频创作效率。
• Wondershare Anireel：V2.1.1版本新增口型同步、自定义人物形象、70+高转化营销模板及镜头运动功能。其“一键脚本成片”功能让小白也能快速上手，制作动画视频。

技术合作与创新

• 万兴喵影与英特尔锐炫A380显卡合作：万兴喵影成为国内首个支持AV1视频格式硬件编码的视频软件，AV1编码速度较软件编码提速4.4倍，显著提升视频导出与上传效率，推动AV1标准普及。
• AV1格式优势：相比软件编码，AV1硬件编码在速度和文件内存占用方面表现更优，同时保持画质不变，为视频创作者提供更流畅的体验。

SaaS转型持续推进

• 订阅支撑平台建设：公司从0到1构建订阅支撑平台，完善基于用户画像的订阅运营机制，提升用户生命周期与价值贡献。
• 云平台研发投入：云平台研发团队已超百人，年投入数千万元，显示公司对SaaS转型的重视。
• 订阅收入占比：截至2021年底，订阅收入占总收入近60%，其中续费收入占24.3%，SaaS转型初见成效。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A，6个月目标价为38.80元，对应2022年40倍动态市盈率。
• 财务预测：预计2022/2023/2024年营业收入分别为13.01/16.47/20.16亿元，归母净利润分别为1.26/1.82/2.21亿元。

财务数据

• 2022年财务预测：总市值3,780.04百万元，流通市值3,273.82百万元，总股本129.90百万股，流通股本112.50百万股。
• 盈利能力：2022年预计净利润率9.6%，营业利润率13.5%，ROE 13.4%，ROIC 16.3%。
• 估值指标：2022年PE为30.13倍，PB为3.78倍，EV/EBITDA为21.84倍。

风险提示

• 产品创新孵化风险：新产品可能面临市场接受度与技术实现的不确定性。
• SaaS转型不及预期：订阅模式可能未能达到预期的用户增长与收入提升。
• 汇率波动风险：公司海外业务可能受到汇率波动影响。

行业应用与公司定位

万兴科技作为全球领先的新生代数字创意赋能者，持续在视频创作领域进行产品与技术的创新，以满足日益增长的创作者经济需求。公司通过SaaS转型与技术合作，积极布局未来市场，提升用户粘性与产品竞争力。