20220427-太平洋-安图生物-603658.SH-疫情影响趋缓_净利率稳步提升_5页_1mb

报告摘要

安图生物是一家专注于医药生物和医疗器械领域的公司，2021年全年及2022年第一季度均表现出稳健增长和净利率提升的趋势。公司持续加大研发投入，推动产品创新与技术突破，同时在多个领域实现重大进展，巩固其在IVD（体外诊断）行业的领先地位。

业绩增长稳健：2021年公司营业收入达到37.66亿元，同比增长26.45%；归母净利润为9.74亿元，同比增长30.20%；扣非净利润为9.57亿元，同比增长41.03%。
净利率稳步提升：尽管2021年综合毛利率略有下降，但公司通过优化成本结构和提升运营效率，净利率同比提升0.60pct至26.02%。2022年第一季度净利率进一步提升至23.95%。
产品创新与技术突破：公司在免疫检测、微生物检测、分子检测及医学实验室智能化等多个领域取得重要进展，包括推出多项新产品和系统，丰富产品线，提升市场竞争力。
研发投入显著：2021年研发投入达4.86亿元，占营业收入的12.90%，持续强化技术壁垒和核心竞争力。
盈利预测乐观：预计2022-2024年营业收入分别为47.67亿、60.62亿和76.27亿，净利润分别为12.59亿、16.23亿和20.43亿，均保持稳定增长。
估值合理：按2022年4月26日收盘价计算，公司PE为19.32倍，处于合理区间，维持“买入”评级。

年份/季度	营业收入（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率	扣非净利润（亿元）	同比增长率
2021A	37.66	26.45%	9.74	30.20%	9.57	41.03%
2022Q1E	10.31	26.21%	2.40	40.07%	2.32	37.36%

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	59.49%	60.82%	61.58%	61.92%
销售净利率	26.02%	26.68%	27.01%	27.03%
EPS（元）	1.66	2.15	2.77	3.48
PE（倍）	33.15	19.32	14.99	11.91

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间