20210426-华鑫证券-安图生物-603658.SH-装机量显著增加_业绩逐步恢复_5页_450kb

安图生物（603658）投资分析总结

核心内容概述

安图生物（股票代码：603658）作为一家专注于体外诊断领域的公司，在2020年受疫情影响，业绩受到一定冲击，但随着疫情缓解和市场需求恢复，2021年一季度业绩显著回升。公司凭借在仪器装机量的快速增长以及持续的研发投入，逐步恢复增长态势，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要财务指标

• 营业收入：2020年同比增长11.1%，预计2021-2023年将分别增长39.8%、32.8%、28.6%，增长趋势明显。
• 营业利润：2020年同比下降4.2%，但2021年预计增长53.9%，随后增速放缓，但仍保持增长。
• 归母净利润：2020年同比下降3.4%，2021年预计增长55.1%，显示业绩恢复强劲。
• EPS：2021年一季度EPS为2.57元，预计2023年将达4.60元。
• 市盈率：随着业绩恢复，市盈率持续下降，2023年预计降至25.6倍。

公司基本情况

• 总股本/已流通股：45,098万股 / 43,060万股
• 流通市值：507亿元
• 每股净资产：14.71元
• 资产负债率：19.1%

投资要点

• 业绩逐步恢复：2020年受疫情影响，公司业绩承压，但2021年一季度实现营业收入和归母净利润分别同比增长48.44%和84.15%，显示强劲复苏。
• 装机量显著增长：2020年仪器销售量同比增长51.03%，装机量提升为业绩恢复提供支撑。
• 试剂产品短期承压：受疫情影响，试剂销售量有所下降，但随着就诊量恢复，预计未来将逐步放量。
• 市场布局广泛：截至2020年末，公司产品已覆盖二级及以上医院5900多家，其中三级医院1700多家，占全国三级医院总量的63%。
• 研发投入持续加大：2020年研发投入达3.46亿元，占营收比重11.63%，全年新增42项产品注册证，聚焦免疫诊断和微生物检测领域。
• 产品结构丰富：公司已取得528项产品注册证和322项欧盟CE认证，覆盖生化、免疫、微生物、分子全领域，尤其在磁微粒化学发光领域具备竞争优势。
• 盈利预测：预计2021-2023年归属母公司净利润分别为11.60亿元、15.82亿元、20.75亿元，对应PE分别为45.8倍、33.6倍、25.6倍，维持“推荐”评级。

风险提示

• 主要产品降价风险
• 新产品推广不达预期风险
• 行业政策变化风险

财务预测（附录）

资产负债表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

关键财务指标预测

分析师信息

• 杜永宏：华鑫证券医药生物行业分析师，执业证书编号S1050517060001
• 陈成：华鑫证券医药生物行业分析师，执业证书编号S1050520080001

投资评级说明

• 个股评级：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%）
• 行业评级：增持（预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于）

免责条款

本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用，不构成买卖依据。报告内容基于公开资料，不保证准确性及完整性，不承担因使用报告而产生的法律责任。未经授权不得转载或转发。