20181015-申万宏源-家电周报_完善消费体制机制_提高出口退税率_政策利好助力行业健康发展_16页_984kb

家电行业2018年10月周报总结

核心内容概述

2018年10月6日至12日期间，家电行业受到多项政策利好与市场动态的影响，呈现出整体向好的发展趋势。政策层面，国务院发布《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，并调整出口退税率，旨在释放内需潜力、推动经济转型升级，同时减轻出口企业的贸易压力。市场层面，部分龙头企业在财报表现、产品创新和海外扩张等方面取得进展，为行业注入信心。此外，苏宁易购发布的国庆消费报告显示，消费升级趋势明显，部分高端家电产品销量大幅增长。

主要观点

1. 政策利好推动行业健康发展

• 完善消费体制机制：国务院出台政策，放宽服务消费领域市场准入，推动实物消费结构升级，完善信用体系和信息引导机制，有助于释放内需潜力，促进经济转型升级。
• 提高出口退税率：2018年11月1日起，出口退税率从15%、13%、9%、5%调整为16%、13%、10%、6%。这是年内第二次调高退税率，政策导向从产业政策转向规则导向，有助于企业对冲中美贸易摩擦带来的影响。

2. 家电板块表现与市场动态

• 板块表现：本周家电板块跑赢沪深300指数2.1个百分点，申万家用电器板块指数下跌5.7%，但跌幅小于沪深300指数的7.8%。
• 个股表现：莱克电气、新宝股份、格力电器表现较好，而荣泰健康、科沃斯、澳柯玛表现较差。
• 行业数据：8月份空调、洗衣机、冰箱、电视机等家电终端零售数据全面下滑，但部分产品均价上涨，反映消费升级趋势。

3. 行业发展趋势与企业动态

• 集成灶市场：集成灶行业在厨电市场遇冷的情况下保持高增长，预计2018年增速达44%，零售规模突破百亿元。随着更多企业加入，行业竞争加剧，但也有利于提升整体市场质量和规范行业秩序。
• 企业扩张：海尔宣布投资2亿美元扩建美国肯塔基工厂，提升洗衣机与洗碗机产能，并计划收购意大利Candy公司，进一步扩大其欧洲市场影响力。
• 制造业单项冠军：海尔、万和、方太等企业入选工信部第三批制造业单项冠军名单，显示其在细分领域具有较强竞争力。

关键信息

1. 原材料价格变动

• 铜价：长江有色铜价为50580元/吨，同比下跌5.7%，环比上涨0.56%。
• 铝价：长江有色铝价为14180元/吨，同比下跌11.76%，环比下跌0.7%。
• 不锈钢：304/2B冷轧不锈钢卷价格为16150元/吨，同比上涨0.94%，环比平稳。
• 塑料价格指数：截至9月30日，中国塑料价格指数为1235.34，同比下跌3.45%。
• 面板价格：9月32寸opencell面板价格为56元，同比下跌17.65%。

2. 家电终端零售数据

3. 重点公司动态

• 格力电器：预计2018年前三季度营业收入1490亿-1508亿元，净利润20.58亿-21.57亿元，同比增长33%-40%。
• 美的集团：累计回购股份3933万，支付总金额约18亿元。
• 青岛海尔：D股发行价格区间为1.00欧元至1.50欧元。
• 苏泊尔：暂未回购股份，预计后续将公布回购进展。
• 飞科电器：预计2018年净利润9.54亿-11.36亿，同比增长18%-21%。
• 莱克电气：预计2018年净利润4.52亿-5.98亿，同比增长17%-23%。

4. 家电消费趋势

• 升级类家电受追捧：国庆黄金周，70寸及以上电视销量增长517%，健康空调销量增长92%，洗干一体机销量增长195.9%。
• 破壁料理机：销量同比增长1065.82%，主要集中在北京、太原、石家庄。
• 净水器与马桶洁身器：销量分别同比增长130%和86%，反映消费者对健康和便利性的重视。
• 彩色打印机：销量同比增长72.9%，南京、深圳、北京为主要销售地区。
• 秋裤与特产：秋裤销量增长524.2%，西安为主要消费城市；泰国椰青与海南青柠檬销量分别增长116.9%和69.4%，显示电商对消费习惯的改变。

投资建议

• 白电龙头：推荐格力电器、青岛海尔，因其竞争优势明显，估值合理，成本转移能力强。
• 二线龙头：关注财报趋势向好的企业。
• 小家电：推荐苏泊尔、飞科电器，因其拓品类能力强，线上线下渠道壁垒深厚。
• 厨电：推荐浙江美大，因其行业景气度高，具有独立行情。
• 上游核心零部件：推荐三花智控，因其传统主业稳健增长，新能车业务贡献业绩弹性。

附录

• 股票投资评级说明：投资评级以相对市场表现定义，买入为强于市场20%以上，增持为强于市场5%-20%。
• 信息披露：本报告由申万宏源证券研究所发布，仅供客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。