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报告摘要

冠通期货研究报告总结：焦煤节后盘面抬升

核心内容

本报告发布于2026年5月6日，主要分析节后焦煤市场行情，探讨其基本面变化及未来走势。报告指出，节后焦煤期货盘面小幅上涨，主要受供应端短期收缩及下游补库需求支撑。同时，报告也提醒市场需关注后续供需变化及政策风险。

主要观点

供应端

蒙煤进口：受假期闭关影响，蒙煤进口数量有所削减，但假期后迅速恢复至节前水平。
国内矿山：节后国内523家样本矿山炼焦煤开工率降至91.26%，环比下降2.32个百分点；精焦煤日均产量为79.47万吨，环比减少0.94万吨。
整体供应格局：供应呈现“内稳外降”的态势，即国内供应相对稳定，而蒙煤进口有所下降。

需求端

下游补库：节前上下游企业均停工放假，节后焦企及钢厂开启补库，导致焦煤库存出现下沉。
焦企库存：本周焦企库存大幅增加53.19万吨，显示补库需求强劲。
焦炭产量：独立焦企及钢厂焦炭日均产量分别为65.44万吨和47.63万吨，环比分别增加0.45万吨和0.09万吨，显示焦炭需求有所回暖。
铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为238.9万吨，环比下降0.42万吨，铁水逐渐见顶，但双焦（焦炭、焦煤）需求仍具韧性。

市场价格

现货价格：蒙5#主焦精煤自提价为1249元/吨，较上个交易日下降20元/吨；介休现货价报1370元/吨，与上个交易日持平。
期货价格：主力合约收盘价为1313.5元/吨。
基差情况：山西介休基差为25.5元/吨，较上个交易日下降26.5元/吨，显示期货价格与现货价格之间的差距有所收窄。

关键信息

行情驱动因素：节后焦煤盘面小幅上涨，主要因供应端短期收缩及下游补库需求，但需警惕供应回升后需求承接力度不足。
估值风险：当前焦煤估值偏高，若需求不及预期，行情可能出现回调。
政策关注点：印尼关税问题可能对焦煤上涨带来一定驱动，需持续关注相关政策变化。
市场趋势：五月为终端旺季，虽铁水产量见顶，但焦煤与焦炭需求仍具韧性，支撑市场情绪。

数据来源

现货市场数据来源于隆众咨询、WIND、金十期货网站等。
基本面数据来源于钢联数据、冠通研究咨询部。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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